Unnamed: 0 int64 0 11.2k | id stringlengths 3 7 | table stringlengths 103 23.9k | text stringlengths 50 5.14k | summary stringlengths 8 698 | table_title stringlengths 5 77 |
|---|---|---|---|---|---|
346 | n_8935 | {"2022年3月":{"黄金储备(亿美元)":1216.63,"黄金储备(亿美元)_同比":0.1485,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0169,"国家外汇储备(亿美元)":31879.94,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0057,"国家外汇储备(亿美元)_环比":-0.008},"2022年2月":{"黄金储备(亿美元)":1196.4,"黄金储备(亿美元)_同比":0.0958,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0638,"国家外汇储备(亿美元)":32138.27,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0028,"国家外汇储备(亿美元)_环比":-0.0024},"2022年1月":{"黄金储备(亿美元)":11... | 宏观环境评述东亚东南亚疫情反复截至3月11日，全球累计确诊新冠病例4.54亿，总体感染率达到5.82%；累计死亡病例604.8万，死亡率小幅下降至1.33%。 2019年底至今全球爆发五轮新冠疫情，第一轮是从2019年底至2020年9月，新冠疫情从东亚逐渐扩散到全球；第二轮是从2020年10月至2021年2月中旬，欧美疫情因社会风俗和防控不利而严重恶化；第三轮是从2021年2月下旬到6月中旬，病毒变异以及传统节日使得印度疫情大爆发，欧美疫情在疫苗接种帮助下得到控制；第四轮是从6月下旬至10月上旬，主要是首先发现于印度的具有传染性强和免疫逃逸特点的德尔塔毒株扩散到美欧亚诸国。 第五轮是从2021年10月中旬开始，主要是欧美地区在大规模... | 随着年底节日效应的消退，全球第五轮疫情已经开始缓解，2022年1月26日全球日均新增确诊病例创下338.2万的阶段性高点，到3月11日该指标已经下降至150.2万，但东亚东南亚地区疫情有所反复。 截止3月11日，日均新增确诊病例超过3万的国家地区有韩国（东亚，284804）、越南（东南亚，171562）、德国（中欧，178346）、荷兰（西欧，69006）、俄罗斯（东欧，66717）、法国（西欧，60423）、英国（西欧，59438）、日本（东亚，55631）、巴西（南美，47257）、意大利（南欧，45657）、奥地利（中欧，37628）、美国（北美，37044）和土耳其（中东，31421）等13个。 | 宏观策略周报：俄乌局势转折，中国疫情恶化 |
10,802 | n_5138 | {"2021年5月":{"国家财政收入累计值(亿元)":96454.0,"国家财政收入累计增长(%)":24.2,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":93553.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":3.6},"2021年4月":{"国家财政收入累计值(亿元)":78008.0,"国家财政收入累计增长(%)":25.5,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":76396.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":3.8},"2021年3月":{"国家财政收入累计值(亿元)":57115.0,"国家财政收入累计增长(%)":24.2,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":58703... | 宏观重要消息及事件：国家统计局发布1—4月份工业企业利润数据。 中国央行强调，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响，警告企业勿赌人民币升贬。 拜登政府周五将公布预算案。 两党议员已经明确表示不太可能全盘接受拜登的提案。 上周首次申请失业救济人数续降至疫情爆发以来新低。 4月商业设备订单增幅超预期。 当月二手房签约量意外下降，因房源有限抬高卖价。 | 数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润25943.5亿元，同比增长1.06倍，延续了去年下半年以来较快增长态势；与2019年同期相比，利润增长49.6%，两年平均增长22.3%。 据《纽约时报》报道，下一财年联邦开支将跃增至6万亿美元，未来十年联邦债务占GDP的比重将升至117%。 | 拜登将提出6万亿美元预算方案，外盘期货品种闻声上涨 |
10,287 | n_2750 | {"2018年第二季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":223962.2,"国内生产总值累计值(亿元)":425997.9,"第一产业增加值当季值(亿元)":13003.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":21579.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":91100.6,"第二产业增加值累计值(亿元)":167698.8,"第三产业增加值当季值(亿元)":119857.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":236719.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":13662.2,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":22668.0,"工业增加值当季值(亿元)":75122.1,"工业增加值累计值(亿元)":142027.7,"制造业... | 2018 年二季度 GDP 由前期 6.8%的增速平台再度回落，经济下行压力再度显现。 从三驾马车来看，净出口对经济的拉动作用小幅弱化；消费增速尽管略有回落，但稳定器作用仍在，仍是稳定经济的支柱力量；投资对经济的拉动率与前期持平，制造业投资延续回升，暂时弥补地产和基建回落的缺口。 总体而言，二季度经济增速略有回落，供需总体走弱但结构略有改善，下半年经济仍面临小幅下行压力。 具体而言，从生产端看，上半年工业增加值同比增长 6.7%，其中 6 月单月同比增长 6%，较前两月大幅回落，主要与前期的支撑力量公用事业同比回落 3%较为显著有关。 从结构来看，新动能依旧保持较高增速，但老动能内部有所分化。 总体来看，前期生产平稳，需求偏弱的分歧... | 总体而言，上游价格稳中有降，需求总体有所转弱。 风险提示：贸易摩擦、去杠杆推进对实体经济影响超预期 | 宏观经济周报：供需走弱,经济承压,紧信用调结构延续 |
3,371 | n_605 | {"2017年12月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1676768.54,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.2,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":543790.15,"货币(M1)供应量同比增长(%)":11.8,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":70645.6,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":3.4},"2017年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1670013.3999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.1,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":535565.05,"货币(M1)供应量同比增长(%)":12.7,"流... | 公开市场操作。 11 月 27 日-12 月 1 日,央行公开市场逆回购投放 9100 亿元,逆回购回笼 9500 亿元,净回笼 400 亿元(逆回购口径) 。 | 其中,7 天期逆回购操作 5100 亿元, 利率 2.45%, 14 天期逆回购操作 3600 亿元, 利率 2.60%,63 天期逆回购操作 400 亿元,利率 2.90%,利率均与上期持平。 未来一周(12月 4 日-12 月 8 日)将有 7800 亿元逆回购到期。 | 市场流动性周报 |
967 | n_6101 | {"2021年8月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":100.8,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":98.0,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.1,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.9,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":103.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.4,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":96.1},"2021年7月":{"居民消费价格指数... | 猪价拖累减弱下，CPI同比降幅收窄；原材料涨价显性化等，推升核心CPI伴随食品拖累减弱、非食品上涨，CPI同比降幅收窄、核心CPI显著回升。 7月，CPI同比回落0.1个百分点至1%，环比转正至0.3%；核心CPI同比1.3%，环比0.3%、较上月上涨0.4个百分点。 分项环比中，食品环比降幅收窄1.8个百分点至-0.4%，主因猪价拖累减弱、环比降幅收窄11.7个百分点；非食品环比涨幅扩大至0.5%，其中交通通信、文教娱明显上涨，涨幅分别扩大1.4和1.2个百分点。 核心CPI回升，主要缘于涨价传导的持续显现，及服务价格的明显修复。 与原材料涨价相关、成本转嫁能力较强的商品涨价，对CPI传导进一步显现，其中，耐用消费品涨价推动下，C... | 此外，随着疫情反复对线下活动的干扰减弱，服务业补偿式涨价也可能干扰通胀预期。 风险提示：供给短缺持续，需求加速修复。 | 宏观经济点评：通胀传导加速显现 |
1,215 | n_6557 | {"2021年9月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2342829.7000000002,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.3,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":624645.6800000001,"货币(M1)供应量同比增长(%)":3.7,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":86867.09,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":5.5},"2021年8月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2312267.6800000002,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.2,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":626658.6899999999,"货币(... | 中央深改委第二十一次会议强调，加强反垄断反不正当竞争监管力度，完善物资储备体制机制，深入打好污染防治攻坚战。 中基协召开第三届会员代表大会，证监会主席易会满首次全面阐述基金业高质量发展。 沪港合作会议第五次会议达成一系列共识。 证监会相关部门对券商机构“两融套现”行为下发文件。 证监会主席易会满指出，截至7月底，公募基金管理资产规模23.5万亿元，升至全球第四。 首家外资全资控股公募贝莱德基金首只产品——贝莱德中国新视野混合8月30日开始发行。 美联储梅斯特：加息的通胀标准尚未达到；通胀存在上行风险，美联储必须对此保持高度协调。 | 超过100名美国众议院共和党人反对提高债务上限。 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，目前没有迫切需要就紧急采购计划（PEPP）做出决定。 | 宏观与金融期货日报 |
8,458 | o_230 | {"企业名称\t现有产能":{"0":"均石能源","1":"中智电力","2":"晋能集团","3":"爱康科技","4":"通威股份","5":"隆基股份","6":"山煤国际","7":"晋锐能源","8":"东方日升","9":"比太科技","10":"国家电投","11":"彩虹集团","12":"厦门神科","13":"腾晖光伏","14":"安徽华晟","15":"宝峰时尚","16":"唐正能源","17":"阿特斯","18":"明阳智能","19":"山东高登赛","20":"潞能能源","21":"润阳集团","22":"联合再生能源","23":"新日光能源（NSP）","24":"合计"},"Unnamed... | 凭借优异的转换效率，异质结（HJT）被认为将会取代 PERC 作为下一代电池片技术，自 2019 年开始进入产业化阶段，HJT 技术的量产效率加速推进，降本路径愈加清晰，多家企业纷纷宣布投资建设异质结生产线。通过公开信息进行统计， 当前异质结现有产能约为 2.72GW，规划产能约为 63.95GW。 | 异质结产业化进程加快，当前约有 63.95GW 规划产能。 | 图表 61：当前异质结产能规划约 63.95GW |
223 | n_313 | {"2017年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":212789.3,"国内生产总值累计值(亿元)":596607.3,"第一产业增加值当季值(亿元)":18255.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":39106.6,"第二产业增加值当季值(亿元)":84574.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":236212.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":109959.5,"第三产业增加值累计值(亿元)":321288.2,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":18944.2,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":40744.2,"工业增加值当季值(亿元)":69327.2,"工业增加值累计值(亿元)":198336.3,"制造业... | 我国 10 月制造业与非制造业景气度回落，指向四季度经济开局偏弱。 我国 10 月制造业 PMI 回落 0.8 个百分点至 51.6%，主要分项显示生产与需求明显减速、进出口贸易大幅放缓。 我国 10 月非制造业 PMI 回落 1.1 个百分点至 54.3%，服务业与建筑业扩张双双放缓。 10 月制造业与非制造业景气度回落，指向四季度经济开局偏弱，而从发电耗煤、铁路货运量、挖掘机销量和重卡销量、克强指数等微观指标来看，也能对此加以印证。 10 月发电耗煤同比回落 7.8 个百分点至 16.5%，9月铁路货运量同比回落 3.9 个百分点至 9.2%，10 月挖掘机销量同比回落 11 个百分点至 81%，10 月重卡销量同比回落 59 ... | 但另一方面，我们也要注意到欧元区经济复苏的基础并不稳固，这一轮经济上行主要来自于全球贸易复苏、以及制造业库存周期的带动，私人消费对经济复苏的贡献相对较小。 若全球贸易增速放缓、欧元区制造业库存周期进入去库存阶段，欧元区经济扩张将接近尾声。 | 宏观利率周报：四季度经济开局偏弱 |
5,674 | n_5587 | {"2021年第二季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":281528.0,"国内生产总值累计值(亿元)":529513.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":17139.0,"第一产业增加值累计值(亿元)":28512.8,"第二产业增加值当季值(亿元)":114300.6,"第二产业增加值累计值(亿元)":206732.7,"第三产业增加值当季值(亿元)":150088.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":294267.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":17936.2,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":29868.1,"工业增加值当季值(亿元)":93559.9,"工业增加值累计值(亿元)":174427.1,"制造... | 一、央行净投放400亿，保持流动性合理充裕。 6月24日和25日，中国央行连续两天开展300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。 由于两天均有100亿逆回购到期，共实现净投放400亿元，这也是今年3月以来，公开市场逆回购操作量首次超过100亿元，释放了稳定流动性的信号。 临近半年末，市场流动性供求趋紧，央行流动性投放规模通常会适时做出调整，几乎每年6月都会通过逆回购操作等工具加大中短期流动性的投放。 不过，这次的逆回购操作并未明显放量，凸显货币政策“稳字当头”，预计短期内流动性将依旧保持合理充裕，资金面将平稳度过半年末。 二、美联储政策前景充满分歧。 6月议息会议后，美联储主席鲍威尔在美国众议院的听证会上表示，美联储不会... | 与此同时，美联储政策前景充满分歧，市场情绪谨慎，预计钢材、铜铝等金属或震荡运行。 原油则受益于需求前景的不断改善、伊核协议谈判陷入僵局以及OPEC+供给增量有限，或继续震荡上行。 | 宏观经济·周度报告：百年大庆临近，市场以稳为主 |
713 | n_8171 | {"2022年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2647000.0,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":12.4,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":667000.0,"货币(M1)供应量同比增长(%)":4.6,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":99700.0,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":14.1},"2022年10月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2612914.5699999998,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":11.8,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":662140.99,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.8,"流通... | 房贷已传递改善信号。 12月新增信贷不及预期，企业中长贷的拖累最明显，同时居民贷款同比少增，银行依靠票据融资补足信贷规模，综合反映出当前实体信贷需求仍较低落。 二是房贷传递改善信号，11月居民房贷和企业开发贷当月同比双双上行。 政府债发行提速，如期支撑社融回升。 12月新增社融同比多增6508亿元，存量增速上行0.2个百分点至10.3%。 货币财政双双发力，M2、M1增速反弹。 12月15日央行全面降准0.5个百分点，宽货币率先到来。 同时财政发力、支出加大，财政存款向居民企业端转移。 12月M2、M1增速分别为9.0%、3.5%，均较上月提升0.5个百分点。 M1增速下跌近1年后再迎上行拐点，反映出居民企业将存款活期化的行为，居民... | 乐观信号主要有两方面，一是12月底以来，票据利率在剧烈下跌后从谷底回归，一季度银行信贷投放将迎来“开门红”，预计票据冲量现象将告一段落。 分项上主要是政府债发行的同比增量明显扩大，此外表外融资不再拖累也是社融回升的一大原因，12月《资管新规》正式落地，表外融资持续且快速的收缩终于在年末相对放缓，信用环境在超调后正逐步被矫正。 | 12月金融数据：还有哪些变化值得期待？ |
3,525 | n_6428 | {"2020年9月":{"制造业采购经理指数(%)":51.5,"生产指数(%)":54.0,"新订单指数(%)":52.8,"新出口订单指数(%)":50.8,"在手订单指数(%)":46.1,"产成品库存指数(%)":48.4,"采购量指数(%)":53.6,"进口指数(%)":50.4,"出厂价格指数(%)":52.5,"主要原材料购进价格指数(%)":58.5,"原材料库存指数(%)":48.5,"从业人员指数(%)":49.6,"供应商配送时间指数(%)":50.7,"生产经营活动预期指数(%)":58.7,"非制造业商务活动指数(%)":55.9,"存货指数(%)":48.5,"投入品价格指数(%)":50.6,"销售价... | 事件：_中国8月制造业PMI为50.1%，预期为51.2%，前值为50.4%。 非制造业PMI为47.5%，前值为53.3%。 综合PMI产出指数为48.9%，前值为52.4%。 制造业需求放缓，大企业景气回落较快制造业需求进一步放缓，新订单指数收缩至荣枯线之下。 8月制造业PMI环比回落0.3个百分点至50.1%，接近荣枯线水平，已连续5个月环比下降。 生产指数为50.9%，环比微降0.1个百分点；新订单指数49.6%，环比下降1.3个百分点，年内首次降至荣枯线之下，是拖累制造业PMI环比下降的主要因素。 进出口方面，新出口订单指数和进口指数在荣枯线水平下继续下降。 总的看，制造业生产略有下降、新订单进一步放缓，后续消费复苏依旧不... | 考虑到目前国内中风险地区尚未清零，长途出行依然受制于各地防控措施，中秋国庆双节对服务业“金九银十”旺季的拉动效应仍需观望。 风险提示对数据的理解存在偏差，新冠疫情发展超预期等。 | 数据点评：制造业需求延续放缓，大企业景气回落明显 |
5,033 | n_11107 | {"2022年第二季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":292463.8,"国内生产总值累计值(亿元)":562641.6,"第一产业增加值当季值(亿元)":18183.4,"第一产业增加值累计值(亿元)":29137.2,"第二产业增加值当季值(亿元)":122449.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":228636.4,"第三产业增加值当季值(亿元)":151830.6,"第三产业增加值累计值(亿元)":304868.0,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":19072.7,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":30642.5,"工业增加值当季值(亿元)":100333.5,"工业增加值累计值(亿元)":193884.9,"制... | 三季度巩固经济复苏态势，经济增速达到5.0%以上，是全年经济实现“最好结果”的关键时间窗口。 三季度经济：（1）三季度是巩固经济复苏最重要的时间窗口。 7月下旬三次重大会议，721国常会、728政治局会议、729国常会均强调了当前巩固经济回升的重要性。 但从7月PMI数据来看，三季度经济复苏可能存在动能不足的问题。 （2）与一季度对标，三季度投资的实际增速预计将高于一季度，消费基本相当。 综合来看，我们认为三季度经济增速略高于一季度的4.8%，预计为5.0%左右。 如果全年经济增长要达到4.0%以上，四季度需要达到5.6%左右。 供给侧：工业生产修复受阻。 7月PMI来看，制造业PMI生产指数环比下降3个百分点，降至49.8%。 货... | 核心观点：政治局会议淡化了经济增长具体目标数字，但仍要在当前基础上，力争实现最好结果，我们认为“最好结果”是保持全年经济增速在4%以上，对应下半年经济增速在5.3%以上。 市场需求不足是当前工业生产修复较慢的主要原因，统计局调查中反映市场需求不足的制造业企业占比连续4个月上升，7月超过五成。 | 宏观专题：全年GDP能守住4%吗？ |
4,237 | o_392 | {"指数":{"0":"CFETS","1":"参考BIS 的人民币汇率指数","2":"参考SDR 的人民币汇率指数"},"美元占比%":{"0":18.79,"1":19.68,"2":46.85},"实际美元占比%（考虑到部分权重货":{"0":27.0,"1":22.3,"2":46.85}} | 在中国外汇交易中心制定的人民币汇率指数中，尽管美元的权重已经下调到 18.79%，但是考虑到部分货币和美元保持盯住等关系，如港元（HKD）、沙特里亚尔（SAR）、阿联酋迪拉姆（AED）等，其实际占比依旧达到 27%，在参考国际清算银行（BIS）的人民币汇率篮子中，这一比率达到 22.3%。 | 部分货币和美元保持盯住等关系。 | 表 2：三种人民币汇率指数美元权重占比 |
11,002 | n_6504 | {"2021年8月":{"进出口总值当期值(千美元)":530299727.0,"进出口总值同比增长(%)":28.8,"进出口总值累计值(千美元)":3827790352.0,"进出口总值累计增长(%)":34.2,"出口总值当期值(千美元)":294315479.0,"出口总值同比增长(%)":25.6,"出口总值累计值(千美元)":2095141128.0,"出口总值累计增长(%)":33.7,"进口总值当期值(千美元)":235984248.0,"进口总值同比增长(%)":33.1,"进口总值累计值(千美元)":1732649224.0,"进口总值累计增长(%)":34.8,"进出口差额当期值(千美元)":58330000.... | 按人民币计价，8月我国货物贸易进出口总值3.43万亿元人民币，比去年同期（下同）增长18.9%。 其中，出口1.90万亿元，同比增长15.7%；进口1.53万亿元，同比增长23.1%；贸易顺差3763.1亿元，去年同期为顺差4165.9亿元。 按美元计价，今年8月，我国进出口总值5303亿美元，同比增长28.8%。 其中，出口2943.2亿美元，同比增长25.6%；进口2359.8亿美元，同比增长33.1%；贸易顺差583.3亿美元，去年同期为顺差589.3亿美元。 截止今年8月，我国外贸进出口总值累计24.78万亿元，1至8月累计同比增长23.7%。 其中，出口累计13.57万亿元，累计同比增长23.2%；进口累计11.22万亿元... | 事件数据公布：2021年9月7日，海关总署公布了我国8月进出口数据。 8月出口同比增速回升保持高位的原因主要有三：第一，变异病毒扩散致使海外供应难以较快恢复，我国疫情防控较好，出口供应链优势仍存；第二，全球经济总体仍在修复，海外经济景气度虽有所回落但尚未影响全部商品需求；第三，美国疫情反复，补贴退出速度低于预期，短暂支撑出口增长态势。 | 2021年8月进出口数据点评：进出口超预期回升，四季度压力或将增大 |
4,435 | n_2467 | {"2018年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":202035.7,"国内生产总值累计值(亿元)":202035.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":8575.7,"第一产业增加值累计值(亿元)":8575.7,"第二产业增加值当季值(亿元)":76598.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":76598.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":116861.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":116861.8,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":9005.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":9005.8,"工业增加值当季值(亿元)":66905.6,"工业增加值累计值(亿元)":66905.6,"制造业增加值当季值... | 工业增加值： 4 月增速回升至 7.0%，主因春节较晚导致部分生产活动集中至 4 月。 4 月工业增加值同比增长 7.0%，较 3 月大幅回升 1 个百分点，其中采矿业（ -0.2%）、制造业（ 7.4%）、公用事业（ 8.8%）增速均有改善。 4 月工业生产的改善一方面与今年春节较晚、3 月工业生产受到开工较晚的影响，部分生产集中至 4 月有关；另一方面华北地区冬季限产对 3 月工业生产形成一定负面影响，也一定程度造成 4 月工业生产比较集中的情况；此外去年基数相对较低。 制造业方面，金属制品（ 5.4%）、通用设备（ 9.7%）、专用设备（ 13.2%）、非金属矿物制品（ 1.9%）增速有所回升，汽车制造（ 11.9%）增速回升... | 4 月工业生产改善主要由短期因素驱动，投资、消费持续回落，整体格局符合此前预期，当前经济下行趋势未改，维持看多 2 季度债市的判断不变。 终端消费品需求增长放缓、投资增速回落的背景下，再观察 4 月的工业生产回升，更突显春节较晚、冬季限产结束等短期因素的影响。 | 2018年4月经济数据点评：经济下行走势未改 |
5,955 | n_9571 | {"2022年4月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2499710.8999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":10.5,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":636139.01,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.1,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":95626.49,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":11.4},"2022年3月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2497688.3399999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.7,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":645063.8,"货币(M1)供应量同比增长(%)":... | 时隔8年，金融似乎又嗅到了一丝亚洲货币战的硝烟。 我们先来看日元汇率，所示，2022年年初以来日元兑美元汇率贬值了10%，如此快的贬值速度甚至超过了1997年亚洲金融危机爆战，而当时正是日元的率先快速贬值拉开了亚洲货币战的序幕。 再来看韩元汇率，2022年至今美元兑韩元汇率贬值了3.1%，虽然远不及同期日元的贬值幅度，但如果从贬值的持续性来看，这一轮韩元的贬值从2021年1月开始已经持续了15个月，并且在贬值幅度上已经超过了2014-2015年亚洲货币贬值潮时期。 如果我们再放眼自2021年以来的这轮亚洲货币的贬值潮，如图3所示，人民币汇率自3月以来的这波贬值仅持续了一个多月，而其他主要亚洲经济体的汇率贬值都至少持续了一个季度，因此... | 而基于以上的逻辑，我们认为政策对于人民币贬值的应对可能是动态的，贬值不能太快，但是也不能慢于韩国、日本等亚洲主要经济体。 风险提示：疫情扩散超市场预期，政策对冲经济下行力度不及市场预期 | 宏观点评：亚洲“货币战”？ |
2,442 | n_8118 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 资金面分析：本周央行公开市场净回笼6600亿元，随跨年结束，资金价格整体回落；1月份资金面仍存潜在冲击，关注央行投放情况。 本周央行公开市场共有7000亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了400亿元逆回购操作，本周央行公开市场净回笼6600亿元。 随跨年结束，资金价格整体回落。 前期降准以及财政支出增量，整体来看税期前资金市场维持目前局面的可能性较大。 1月份缴税以及跨春节，资金面仍面临潜在冲击，仍需央行短期支持，关注下周央行公开市场操作情况。 利率债：国内债市已经抢跑2022年一季度的降息，收益率下行空间非常有限。 美债或将受到进一步冲击，而我国债市年前收益率大幅下行降息预期已过度被Pricein，节后连续几个工作日国债期货... | 人民币仍维持强势。 风险提示：货币政策超预期收紧信用风险集中爆发 | 金融市场分析周报：美债收益率加速上行，国内债市在资金面宽松的呵护下，情绪平稳 |
7,907 | n_319 | {"2017年11月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.8,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.8,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.5,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.3,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":107.0,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 事项：11月9日，国家统计局公布了10月物价数据：10月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.9%，环比上升0.1%；全国工业品出厂价格(PPI)同比上升6.9%，环比上升0.7%。 预测来看，本次蔬菜与猪肉价格的相对强势多属于季节性错位等干扰因素所致，目前并未观察到明显的趋势走强迹象，当前生猪定点屠宰量增速仍处于同比9.4%的相对高位，预计食品分项仍将保持温和；非食品方面，当前医疗服务价格改革在全国范围内的推开已经基本完成，医疗保健分项上升动力料将减弱，家庭设备分项受上游价格传导影响料继续趋势上升，交通通讯和居住项则受原油价格波动影响较大，近期沙特政局动荡带动布油冲破64美元关键位，不过后续走势受政局影响仍存较强不确定性... | 平安观点：10月CPI同比1.9%．较上月上升0.3个百分点。 CPI同比上升主要是由食品分项同比抬升所致，蔬菜价格的反季节上升和猪肉价格与同期相比的相对强势是主因。 | 10月份物价数据点评：CPI上升波动大于趋势,PPI面临下行压力 |
7,247 | n_1530 | {"2018年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":202035.7,"国内生产总值累计值(亿元)":202035.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":8575.7,"第一产业增加值累计值(亿元)":8575.7,"第二产业增加值当季值(亿元)":76598.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":76598.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":116861.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":116861.8,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":9005.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":9005.8,"工业增加值当季值(亿元)":66905.6,"工业增加值累计值(亿元)":66905.6,"制造业增加值当季值... | 近年来，在互联网信息技术快速发展和金融需求日益多元化的背景下，银行、证券、保险等传统金融业态和电子商务等非金融业态有机整合在一起，形成“一站式”满足客户消费、投资、融资、理财等全方位需求的综合性金融业态， 跨界混业金融应运而生。 它本质上是跨界混业金融，是通过融入零售、电子商务等非金融业态，在更大范围内实现一系列服务需求的整合协作。 它有望成为未来金融服务的重要发展趋势，但其潜在风险也对监管提出更大挑战。 跨界混业金融是多重因素共同作用的产物。 随着我国金融市场逐步开放，我国金融业发展也逐渐接纳、顺应欧美混业金融这一趋势。 金融需求日益多元化， 在传统分业经营下，如果客户有多种资产配置需求，不同金融机构间难以实现有效的分工协作，进而... | 二是金融电商化，即银行等金融机构借助电子商务平台，将金融服务的柜台“前移”。 例如，平安集团推出平安财富 E 平台，客户可以通过一个账户同时享受定活存款、基金、理财、贷款、保险、平安盈、黄金定投等一站式投融资服务。 | 宏观经济日报 |
1,693 | n_66 | {"2017年9月":{"国家财政收入累计值(亿元)":134128.9,"国家财政收入累计增长(%)":9.7,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":151873.1,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":11.4},"2017年8月":{"国家财政收入累计值(亿元)":121414.9,"国家财政收入累计增长(%)":9.8,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":131626.7,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":13.1},"2017年7月":{"国家财政收入累计值(亿元)":110762.5,"国家财政收入累计增长(%)":10.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":... | 9 月公共财政收入和支出分别同比增长9.20%和1.7%，收入增速较前值(7.7%)小幅回升，支出增速连续第三个月回落(3.3%)， 1-9 月累计同比增长9.7%和11.4%，较前值(9.8%和13.1%)均有所回落。 税收收入增速继续回升，非税收收入增速维持负值。 财政收入方面，税收收入8 月同比增速为17.6%，连续第五个月回升，非税收收入同比增速仍表现为下滑，但降幅收窄至11%。 财政支出节奏大幅提前，后期增速难升。 若将公共财政收支简单相减，1-9 月累计财政赤字1.78 万亿，相对于全年财政赤字预算占比创近5 年新高，后期财政支出增速难提升。 经测算，10-12 月财政支出累计增速将继续回落。 假设今年1-9 月财政收入... | 9 月财政收入增速稳定，支出增速继续回落。 9 月资源税、进口增值税等增速较前值下滑，其中、房产税、土地增值税等房地产相关税收收入均不同程度下滑，国内增值税、消费税、车辆购置税等增速上升。 | 2017年9月财政收支数据点评：土地出让增速高企,仍难填补基建资金缺口 |
830 | n_4422 | {"2021年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":247985.0,"国内生产总值累计值(亿元)":247985.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":11373.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":11373.8,"第二产业增加值当季值(亿元)":92432.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":92432.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":144179.0,"第三产业增加值累计值(亿元)":144179.0,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":11932.0,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":11932.0,"工业增加值当季值(亿元)":80867.1,"工业增加值累计值(亿元)":80867.1,"制造业增加... | 制造业PMI51.9%，前值50.6%；非制造业PMI56.3%，前值51.4%，双双回升。 核心观点：3月，经济的环比动能进一步提升，主要受到三个因素的支撑：出口景气度上行，基建开始发力，高技术制造业供需两旺。 年后天气回暖，疫情影响大幅减弱，企业加速开工，制造业、建筑业和服务业的景气度均止跌回升，海外需求继续释放，经济总体延续了扩张态势。 进入二季度，基建增速有望反弹，支撑经济继续强复苏。 正如我们在3月初的两会点评报告中提到，去年地方项目支出进度慢于专项债资金下发进度，我们测算约有1万亿的专项债资金留存在地方。 随着建筑业春节加快施工，这部分滚存资金将陆续转换为实物投资，叠加财政部3月下达地方的提前批专项债开始发行，共同发挥效... | 事件：2021年3月31日，国家统计局公布3月PMI数据。 服务业PMI结束了自去年12月以来，连续3个月的下跌，疫情影响大幅减弱。 | 2021年3月PMI数据点评：基建开始发力，经济环比动能进一步提升 |
10,214 | o_810 | {"年份":{"0":" ","1":" ","2":"2020 年","3":" ","4":" ","5":" ","6":"2021 年","7":" ","8":" "},"时间":{"0":" ","1":"11 月实际值","2":"12 月实际值","3":"1-2 月实际值","4":"3 月实际值","5":"4 月实际值","6":"5 月实际值","7":"5 月光大预期值","8":"相比于 2019 同期"},"利润总额":{"0":"当月同比","1":15.5,"2":20.1,"3":178.9,"4":92.3,"5":57,"6":36.4,"7":38.6,"8":44.6},"利润总额.1":... | 事件：2021 年 6 月 27 日，国家统计局公布 1-5 月工业企业盈利数据。1-5 月， 规模以上工业企业利润同比增长 83.4%，与 2019 年同期相比，利润增长 48.0%，两年平均增长 21.7%；5 月份，规模以上工业企业利润同比增长 36.4%，与 2019年同期相比，利润增长 44.6%，两年平均增长 20.2%。核心观点：一是受大宗商品价格上涨影响，企业利润高增主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游消费品行业成本压力不断加大，利润持续受到挤压；二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于平均水平，企业效益改善仍不平衡。向前看，在监管层对大宗商品价格持续关注下，大宗商品价格将逐步向供求基本面回归，工... | 5 月工业企业利润持续稳定增长，但盈利不平衡状况较为突出。 | 表 1：2021 年 5 月，工业企业利润稳定修复 |
5,856 | n_12581 | {"2021年10月":{"进出口总值当期值(千美元)":515903015.0,"进出口总值同比增长(%)":24.3,"进出口总值累计值(千美元)":4891637639.0,"进出口总值累计增长(%)":31.9,"出口总值当期值(千美元)":300221418.0,"出口总值同比增长(%)":27.1,"出口总值累计值(千美元)":2701136167.0,"出口总值累计增长(%)":32.3,"进口总值当期值(千美元)":215681597.0,"进口总值同比增长(%)":20.6,"进口总值累计值(千美元)":2190501472.0,"进口总值累计增长(%)":31.4,"进出口差额当期值(千美元)":84540000... | 事件：2022年11月7日，海关总署公布10月进出口数据。 【1】出口（以美元计）单月同比增长-0.3%，预期增长3.4%，前值增长5.7%。 【2】进口（以美元计）单月同比增长-0.7%，预期增长0.3%，前值增长0.3%。 分链条来看，除工业品和出行品类表现相对较强，消费品和电子品类出口增速已经普遍转负。 向前看，2023年全球经济走弱将持续拖累出口。 考虑到今年的高出口和低进口，明年进口回落压力小于出口，净出口对于经济的贡献也将走弱。 在外需加速回落的背景下，内需发力的紧迫性进一步提升。 出口增速自2020年6月以来首次转负，2023年依然有较大回落压力。 一方面，对欧洲出口增速快速回落，对美出口增速维持低位（10月读数分别为... | 核心观点：10月出口回落速度快于市场预期，对欧洲出口增速快速回落，对美出口增速维持低位，海外发达经济体持续加息对其需求的冲击效应持续显现。 10月出口增速转负，下滑速度快于市场此前预期。 | 2022年10月贸易数据点评：出口转负：外需走弱，基数走高 |
8,838 | n_4086 | {"2021年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":247985.0,"国内生产总值累计值(亿元)":247985.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":11373.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":11373.8,"第二产业增加值当季值(亿元)":92432.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":92432.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":144179.0,"第三产业增加值累计值(亿元)":144179.0,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":11932.0,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":11932.0,"工业增加值当季值(亿元)":80867.1,"工业增加值累计值(亿元)":80867.1,"制造业增加... | 伴随疫苗的供应大幅增加及接种速度快速提升，美国实现群体免疫的时点可能大幅提前。 美国疫情加速改善、经济修复显著加快下，10Y美债上行趋势远未结束。 美国群体免疫可能提前的原因一：疫苗供应大幅增加辉瑞、莫德纳持续提高产能，及最新的强生疫苗获批入市，使美国获得的疫苗供应大增。 截至3月4日，美国疫苗累计接种已超8200万剂，每日接种量也升破200万剂，遥遥领先其他国家。 为支持美国，辉瑞、莫德纳双双提高产能，并都承诺为美再提供3亿剂疫苗。 强生在获批后，也表示将尽快为美生产1亿剂疫苗。 根据主要疫苗厂商的生产计划测算，美国有望在5月底前获得4.4亿剂疫苗，达到群体免疫所需的疫苗量要求。 为进一步缓解疫苗产能限制，辉瑞、莫德纳已分别将每瓶... | 美国经济修复加快及通胀压力大幅抬升背景下，重申10Y美债破2%风险、对高估值资产存不利影响。 受此影响，10Y美债利率破2%风险较大，使高估值资产持续承压。 | 宏观经济专题-10Y美债破2%风险四论：美国群体免疫时点，可能大幅提前 |
1,159 | n_9538 | {"2022年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":270177.8,"国内生产总值累计值(亿元)":270177.8,"第一产业增加值当季值(亿元)":10953.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":10953.8,"第二产业增加值当季值(亿元)":106186.6,"第二产业增加值累计值(亿元)":106186.6,"第三产业增加值当季值(亿元)":153037.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":153037.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":11569.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":11569.8,"工业增加值当季值(亿元)":93551.5,"工业增加值累计值(亿元)":93551.5,"制造业... | 本周焦点简评：1）国际货币基金组织下调2022年全球经济增速至3.6%。 我们认为，俄乌冲突爆发后，国际大宗商品价格蹿升，为全球经济带来了明显的“滞胀”压力。 但是，大宗商品价格的上涨对于不同国家的影响并不相同，部分资源出口国将在大宗商品价格的上涨中受益。 2）美联储多位官员发声，继续引导紧缩预期。 本周多位美联储官员在公开场合继续发声，向市场传递鹰派信息。 最为重要的是，美联储主席鲍威尔彻底转鹰，称“行动更快一点是合适的，在5月会议上加息50个基点将是选项之一”。 但我们认为，随着加息的不断深入，以及美国经济复苏动能的减弱，美联储的紧缩步伐或许并不如预期中那么坚定。 一旦通胀压力缓解，或者经济出现衰退迹象，为了实现经济“软着陆”，... | 国际货币基金组织（IMF）最新一期《世界经济展望报告》指出，受俄乌冲突影响，预计2022年全球经济将增长3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。 同时，出口景气回落、经济下行压力阶段性加大、美元指数上行以及中美货币政策分化等因素的影响下，人民币汇率亦有所贬值。 | 海外宏观周报：IMF下调全球经济增速预期 |
9,146 | n_3974 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 事件概述：国家统计局发布2月PMI数据，制造业PMI数据录得50.6%，环比回落0.7pct，非制造业PMI数据录得51.4%，环比回落1.0pct，综合PMI产出指数为51.6%，环比回落1.2pct。 分析与判断:制造业：受春节停工+外需回落影响，产需两端持续放缓本月，制造业新订单指数录得51.5%，较上月回落0.8pct，需求端连续三个月出现回落。 需求趋弱可能源自于两方面的影响：一是春节期间企业大多停工停产，导致对制造业产品的需求有所减弱；二是海外疫苗注射持续推进，全球复工复产加速，部分海外订单存在向外转移的趋势，新出口订单2月仅录得48.8%，较上月回落1.4pct，重新进入收缩区间。 生产端的回落幅度要明显大于需求端，生... | 春节后预计PMI大概率将出现边际回升，但需要关注海外需求转移的情况。 投资建议：通胀压力仍对债市产生制约，中长端保持耐心等待建仓机会从PMI数据来看，短期国内宏观经济仍有向上反弹的动能，同时大宗商品价格持续上行，全球通胀预期较高，工业品领域的通胀压力在逐步的兑现。 | 2月PMI数据点评：【华西固收研究】春节停工、外需回落驱动产需放缓，不宜过高预期就地过节对经济拉动 |
1,050 | n_806 | {"2017年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":235428.7,"国内生产总值累计值(亿元)":832035.9,"第一产业增加值当季值(亿元)":22992.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":62099.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":95368.0,"第二产业增加值累计值(亿元)":331580.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":117067.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":438355.9,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":23915.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":64660.0,"工业增加值当季值(亿元)":76782.9,"工业增加值累计值(亿元)":275119.3,"制造业... | 事件:2018年中央经济工作会议于2017年12月18日至20日在北京召开。 从经济增长的三驾马车――消费、投资与净出口来看,中央经济工作会议要求要“增强消费对经济发展的基础性作用”,这意味着消费可能稳中有升;对于投资,在“降杠杆、防风险”的大背景下,整体投资增速大概率是下行的,但其结构却需要优化升级,房地产投资在调控政策不动摇的背景下将继续下行,而制造业投资在“强化实体经济吸引力与竞争力”的要求下将有所回升,基建投资在“切实加强地方政府债务管理”的要求下将有所回落;对净出口,“促进贸易平衡,积极扩大进口”的要求将令净出口对经济增长的贡献减弱。 | 核心观点:2018年中央经济工作会议的题眼是要实现我国经济由“高速增长阶段”向“高质量发展阶段”转变,这意味着为达成提质增效的目标将允许经济增速出现一定程度下行。 综合来看,由于我国经济增长主要还是依赖投资与净出口,消费对经济增长的稳定器作用仍有待加强,因此消费稳中有升、投资下行、净出口回落意味着2018年我国宏观经济走势大概率是小幅下行的,大幅下行或者上行的可能性比较小。 | 宏观点评报告：中央经济工作会议对2018年宏观经济走势意味着什么？ |
10,652 | n_12781 | {"2022年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":307627.4,"国内生产总值累计值(亿元)":870269.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":25641.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":54779.1,"第二产业增加值当季值(亿元)":121553.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":350189.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":160432.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":465300.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":26750.3,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":57392.9,"工业增加值当季值(亿元)":99589.7,"工业增加值累计值(亿元)":293474.6,"制造... | 11月15日，国家统计局公布10月经济数据。 10月，社会消费品零售总额当月同比-0.5%，前值2.5%；规模以上工业增加值当月同比5%，前值6.3%；固定资产投资完成额累计同比5.8%，前值5.9%。 据测算，制造业投资当月同比6.9%，前值10.7%；基建投资（不含电力）当月同比9.4%，前值10.5%；房地产开发投资当月同比-16%，前值-12.1%。 从经济增长动力来看，基建和制造业投资仍是重要支柱，消费和房地产投资则是主要短板。 出行相关消费受影响较大，餐饮收入增速再下探，可选消费表现弱势。 10月，全国新冠肺炎确诊和无症状病例共计39888例，较9月增加9332例，与出行相关的消费零售额受负面影响较大。 10月餐饮收入当... | 总体来看，受疫情升温、外需走弱等因素影响，10月宏观经济数据表现不佳，四季度开局经济下行压力有所加大，后续需要更多支持政策出台，政策面近期已有所表现。 其中，高技术产业表现亮眼，10月高技术产业工业增加值同比10.6%；与房地产施工相关性较强的粗钢、水泥等原材料工业增速走弱。 | 东海看数据之：10月经济数据：经济复苏进程遇阻，促内需仍为关键 |
986 | n_12086 | {"2022年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":307627.4,"国内生产总值累计值(亿元)":870269.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":25641.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":54779.1,"第二产业增加值当季值(亿元)":121553.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":350189.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":160432.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":465300.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":26750.3,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":57392.9,"工业增加值当季值(亿元)":99589.7,"工业增加值累计值(亿元)":293474.6,"制造... | 但国内外经济和政治形势依旧严峻，出口新订单回落，全球PMI回落，需求改善总体相对有限，就业问题改善缓慢，经济稳固的基础不牢固，经济下行的危险没有解除。 央行货币委员会三季度例会提出了用好政策性开发性金融工具稳住经济大盘，强调了金融对拉动消费、发展平台和房地产正常合理需求的支持，对稳定经济大盘具有重要的意义。 制造PMI9月报50.1%%，前值49.4%。 但非制造业PMI继续回落，报50.6%，前值报52.2%，综合产出PMI9月也从51.7%回落到50.9%。 | 9月中采PMI继续出现了微幅回升，主要受到了生产、新订单的拉动，显示在宏观政策支持下，生产有所恢复。 国家统计局公布了9月PMI数据，9月继续小幅回升，步出收缩区。 | 9月PMI数据分析：PMI步出收缩区，生产出现明显改善 |
1,297 | n_266 | {"2017年11月":{"黄金储备(亿美元)":758.33,"黄金储备(亿美元)_同比":0.0867,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0079,"国家外汇储备(亿美元)":31192.77,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0222,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0032},"2017年10月":{"黄金储备(亿美元)":752.38,"黄金储备(亿美元)_同比":-0.0015,"黄金储备(亿美元)_环比":-0.0101,"国家外汇储备(亿美元)":31092.13,"国家外汇储备(亿美元)_同比":-0.0037,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0002},"2017年9月":{"黄金储备(亿美元)"... | 本周宏观观点10月官方制造业PMI有所下滑，未来几个月制造业景气度恐难上行。 近期利率的变动可能给实体经济带来一定压力，但长期来看，近期的利率上行不会促使经济的大幅下滑。 目前需要警惕利率上行对估值和流动性的负面效应对于股市产生的冲击。 一周宏观数据1.10月中国官方制造业PMI为51.6，预期52，前值52.4；10月官方非制造业PMI为54.3，前值为55.4。 2.10月财新制造业PMI为51，预期51，前值51；10月财新综合PMI为51，前值51.4；10月财新服务业PMI为51.2，前值50.6。 一周货币动态1.中国央行本周逾万亿逆回购和MLF到期，逆回购周一到周五分别到期1100亿元、2200亿元、2400亿元、14... | 3.国务院常务会议：深化互联网+先进制造业发展工业互联网。 4.证券日报：中国央行“削峰填谷”的操作思路不会改变。 | 中国宏观：景气略有下滑,关注利率上行对市场的冲击 |
1,962 | o_272 | {" ":{"0":"高盛","1":"道富银行","2":"摩根士丹利","3":"富国银行","4":"纽约梅隆银行","5":"美国银行","6":"花旗集团","7":"摩根大通"},"2016Q4":{"0":0.064,"1":0.056,"2":0.062,"3":0.075,"4":0.056,"5":0.069,"6":0.0722,"7":0.065},"2017Q4":{"0":0.058,"1":0.064,"2":0.064,"3":0.08,"4":0.059,"5":0.069,"6":0.0668,"7":0.065},"2018Q4":{"0":0.062,"1":0.063,"2":0.065,"... | 经估算，如果以 2016-2019 年的 SLR 水平作为银行杠杆率的运营基准估算，假设一级资本维持 Q1 末水平，美国 8 大系统性重要银行尚有 7000 亿美元的扩表空间。根据财政计划，TGA 账户 7 月 31 日前仍将放水 2200 亿美元；如果联储每月以 1200 亿美元继续扩表，银行的资产表可能在 Q4 被“塞满” | 美国银行流动性容纳度不足。 | 表 3：2016-2020 年间美国系统性重要银行的 SLR 水平 |
8,682 | n_10601 | {"2022年7月":{"制造业采购经理指数(%)":49.0,"生产指数(%)":49.8,"新订单指数(%)":48.5,"新出口订单指数(%)":47.4,"在手订单指数(%)":42.6,"产成品库存指数(%)":48.0,"采购量指数(%)":48.9,"进口指数(%)":46.9,"出厂价格指数(%)":40.1,"主要原材料购进价格指数(%)":40.4,"原材料库存指数(%)":47.9,"从业人员指数(%)":48.6,"供应商配送时间指数(%)":50.1,"生产经营活动预期指数(%)":52.0,"非制造业商务活动指数(%)":53.8,"存货指数(%)":47.1,"投入品价格指数(%)":48.6,"销售价... | 本周钢铁价格回升，唐山钢坯价格在截至6月28日的一周上涨了1.54%，过去一个月下降了11.01%，较去年同期下降了18.52%。 水泥和煤炭价格均在下降，水泥价格指数在截至6月28日的一周下降了1.62%，过去一个月下降了9.35%，较去年同期下降了0.9%。 动力煤价格过去一个月来下降了0.14%，较去年同期上涨了13.98%。 截至6月28日的一周，央行通过公开市场净投放资金为2400亿元。 银行间隔夜利率在截至6月28日的一周下跌1个基点，过去一个月来上涨7个基点，较去年同期下跌9个基点。 七天回购利率过去一周上涨75个基点，过去一个月来上涨65个基点，较去年同期下跌10个基点。 6月，制造业PMI为50.2%，较上月上升了... | 国家统计局今日公布6月PMI数据。 6月服务业PMI指数回到扩张区间，为54.3%。 | 高频数据看宏观：需求回暖，PMI重回扩张区间 |
5,792 | n_8647 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 其中披露金额的有165笔，交易总金额约为1265.02亿人民币，环比上升15.9%，同比上升160.4%。 | 根据清科创业（1945.HK）旗下清科研究中心数据，2022年1月中国并购市场共完成197笔并购交易，数量环比下降37.5%，同比上升10.7%。 从并购交易类型来看，本月共发生188笔境内并购，占并购案例总数的95.4%，其中披露金额的案例159笔，总金额为1192.57亿人民币；境外并购共发生9笔，其中披露金额的案例6笔，总金额为72.46亿人民币；本月交易金额最大的并购案例为：辽宁方大集团实业有限公司旗下的海南方大航空发展有限公司对海航航空集团有限公司及海南航空控股股份有限公司进行增资，总交易金额为380亿人民币。 | 清科数据：1月并购市场共完成197笔交易，交通运输行业规模领先 |
3,224 | n_11654 | {"2021年7月":{"工业生产者购进价格指数(上年同月=100)":113.1,"燃料、动力类购进价格指数(上年同月=100)":123.3,"黑色金属材料类购进价格指数(上年同月=100)":127.9,"有色金属材料和电线类购进价格指数(上年同月=100)":123.4,"化工原料类购进价格指数(上年同月=100)":118.2,"木材及纸浆类购进价格指数(上年同月=100)":107.4,"建筑材料及非金属矿类购进价格指数(上年同月=100)":105.7,"其它工业原材料及半成品类购进价格指数(上年同月=100)":104.2,"农副产品类购进价格指数(上年同月=100)":103.9,"纺织原料类购进价格指数(上年同月... | 工业企业营收“量价齐跌”，工业企业利润增速显著回落。 7月规上工业企业营收累计同比增长8.8%，较前值回落0.3个百分点，其中7月当月同比增长9.1%，较前值回落0.5个百分点。 7月规上工业企业利润累计同比增速由正转负，由前值1.0%回落至-1.1%，其中7月当月同比下滑-11.8%，较前值大幅回落-12.6个百分点。 将营收按量、价两方面拆分，工业增加值当月同比回落0.1个百分点至3.3%，PPI回落1.9个百分点至4.2%，总体呈现出量价齐跌的特点，其中价格因素对营收的支撑显著弱化。 从营收利润率来看，7月累计营业收入利润率为6.53%，同比下降0.7个百分点，下降幅度较前值有所扩大，或表明7月工业企业盈利能力在整体上出现一定... | 企业营收及利润再次走弱也印证了7月宏观经济边际走弱的基本面。 我们认为受高温限电影响，7月江苏、浙江、广西及内蒙等多地大幅上调工业用电价格，带来公用事业利润占比由前值4.1%上升至5.6%，用电价格的上涨及限电带来的生产扰动也拖累了中下游行业的利润改善。 | 7月工业企业利润数据点评：工业企业利润增速再次转负，中下游盈利或受“高温限电”扰动 |
5,876 | n_12682 | {"2022年10月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.2,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.8,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":103.1,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.9},"2022年9月":{"居民消费价格... | 事件：美国10月CPI环比0.4%,预期0.6%，前值0.4%;同比7.7%，预期8%，前值8.2%。 核心CPI环比0.3%，预期0.5%，前值0.6%；同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%。 主要观点：10月通胀回落超预期，叠加美联储官员发言，12月加息50bp为大概率事件，美股债强力反弹。 9月汽油价格环比回升，导致CPI环比并未减速。 通胀上涨集中于住宅、食品、和能源，前期上涨的医疗环比下跌。 住宅除外的核心通胀加速回落。 年内原油价格止跌，四季度通胀仍有反复可能，而核心通胀将保持小幅下跌。 明年年初受基数和经济影响，同比将有明显下降。 本轮通胀已脱离原油增长趋势，为90年代以来首次，有效回落所需时间较长。 美联储加息态... | 通胀集中在必选消费，可选消费上涨动能不足，10月核心通胀基本见顶。 受高房贷利率影响，地产投资降温明显，可确定10月核心通胀基本见顶。 | 美国10月CPI点评及周评：美国通胀超预期回落，加息节奏缓和提振市场 |
325 | n_3765 | {"2021年2月":{"进出口总值同比增长(%)":67.0,"进出口总值累计值(千美元)":834489558.0,"进出口总值累计增长(%)":41.2,"出口总值同比增长(%)":154.9,"出口总值累计值(千美元)":468874015.0,"出口总值累计增长(%)":60.6,"进口总值同比增长(%)":17.3,"进口总值累计值(千美元)":365615544.0,"进口总值累计增长(%)":22.2,"进出口差额当期值(千美元)":37879844.0,"进出口差额累计值(千美元)":103258471.0},"2021年1月":{"进出口总值同比增长(%)":25.6,"进出口总值累计值(千美元)":462659... | 观点2020年中国出口强劲的另一面是国内集装箱的极度紧缺。 集装箱运输是国际贸易的关键一环，疫情后由于供需缺口差距，大量货物单方面从中国、越南等亚洲国家出口至欧美国家，而海外港口效率受制于疫情反复，这就形成了空箱积压、集装箱“有去无回”的局面。 集装箱的稀缺在运输和证券市场都体现为价格的狂涨。 如中国出口集装箱运价指数一路飙升，不断突破历史新高，截至2020/12/31达1656，同比超过80%；又如集装箱龙头中远海控（601919.SH）2020年股价涨幅132%，远高于同期上证综指涨幅（14%）。 进出口贸易高度依赖集装箱运输。 在中国货物出口运输环节中，海运占90%以上，而海运又以集装箱为主（中远海控2020上半年集装箱业务收... | 比较确定的一点是，若海外较中国率先实现全民免疫，届时中国出口份额可能回落，尤其体现在防疫物资及居家办公相关产品上。 风险提示：CAx数据来自第三方机构监测，参考性有赖于其准确程度；短期国内疫情恶化 | 集装箱还会紧多久？出口还会火多久？ |
2,300 | n_8447 | {"2022年1月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":100.9,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":98.2,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.4,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.2,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.9,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.9},"2021年12月":{"居民消费价格指... | 美东时间2022年2月10日，美国劳工部将发布1月通胀数据。 我们预计美国1月CPI同比增幅7.3%、核心CPI同比增幅6.0%。 在1月超市场预期强劲的非农数据公布后，市场聚焦3月议息会议加息50bps的可能性。 本文通过问答形式，试图回答投资者的关注点。 通胀数据对于美联储3月加息有何导向？ 1月核心CPI环比增速的市场一致预期为0.4%，CME数据显示预期3月加息50pbs的概率近35%。 在我们看来，如果1月核心CPI环比增速的实际值低于0.6%，美联储不会在3月加息50bps。 通胀的结构有何变化？ 尽管1月二手车价格环比增速与2021年12月持平，但芯片短缺在逐步缓解的现状尚未产生显著影响。 住房租金方面，其同比增速已经... | 而1月通胀数据的重要性在于其对于美联储开启紧缩周期的方式有很大影响。 我们预计1月美国房租和二手车价格飙升动能不减。 | 宏观月报：美国1月通胀六问六答 |
2,268 | n_5321 | {"2022年第二季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":292463.8,"国内生产总值累计值(亿元)":562641.6,"第一产业增加值当季值(亿元)":18183.4,"第一产业增加值累计值(亿元)":29137.2,"第二产业增加值当季值(亿元)":122449.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":228636.4,"第三产业增加值当季值(亿元)":151830.6,"第三产业增加值累计值(亿元)":304868.0,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":19072.7,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":30642.5,"工业增加值当季值(亿元)":100333.5,"工业增加值累计值(亿元)":193884.9,"制... | 海外：疫情之下，全球宏观经济延续非均衡复苏局面。 发达经济体新冠疫情持续向好。 但部分新兴经济体仍处在疫情的“震中”。 阿根廷等大宗商品出口国疫情的蔓延将继续从供给端制约大宗商品供应，影响全球产业链和供应链的恢复。 东南亚各地疫情的持续发酵，或将继续推动发达国家对复工程度最高的中国的产品需求。 5月欧美经济数据显示，供需缺口仍然尚未弥合，造成通胀压力。 美国经济虽继续强劲增长，但速度正逐渐放缓。 失业率改善情况低于市场预期的同时通胀压力持续提升。 其中，房价的快速上涨成为通胀的另一驱动因素。 欧洲经济体商业活动加速恢复以及美国经济复苏斜率放缓扭转了市场对美国领先复苏的预期，美元指数走弱。 后续我们需要观察美联储和欧盟对于退出宽松政策... | 后续需密切留意美国就业市场改善情况以及6月美联储会议的最新信号。 4月，规模以上工业增加值两年复合+6.8%，但从环比看边际略微减弱。 | 6月宏观经济月报：全球非均衡复苏延续，重点关注中美央行政策动向 |
1,240 | n_688 | {"2017年11月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.8,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.8,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.5,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.3,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":107.0,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 11月居民消费价格指数(CPI)增长1.7%,较上月下降0.2个百分点。 其中,食品价格下降1.1%,降幅比上月扩大0.7个百分点,影响CPI下降约0.22个百分点,原因在于猪肉和蔬菜价格同比降幅较大。 鲜菜价格同比和环比涨幅均明显低于上月和历史同期均值,猪肉价格同比增速虽然降幅继续收窄,但仍继续为负;非食品价格尤其是服务类项目价格持续较快上涨,影响CPI上涨约2.0%,是推动11月CPI上涨的主要贡献力量,服务价格也逐渐成为CPI上涨的“常动力”,我国物价上涨动力结构分化特征日益明显。 预计12月CPI增长1.9-2.0%左右。 一是根据历史同期数据,12月份食品价格环比涨幅将高于上月;二是去年同期猪肉价格下降较快,预计12月猪肉... | 一是CPI环比增速将由负转正,物价上涨动能有所增强;二是国内服务类项目尤其是医疗价格易涨难跌,其持续上涨对CPI的影响将是长期性和结构性的,不容小视;三是不宜过高估计CPI的通胀压力,因为大宗商品价格上涨导致的输入型通胀压力将主要体现在PPI上,而在弱需求环境下很难传导到CPI,并且PPI全年高点已过,随后数月将在波动中缓慢下降;四是预计房地产投资增速将继续下降,国内需求和周期性力量减弱,经济下行压力加大,物价上涨动能难以大幅提高。 11月“三黑一色”产品价格涨幅较上月有所下降,同时金属价格也降低,是本月PPI较上月下降的主要原因。 | 2017年11月CPI和PPI数据的点评：食品价格促CPI下降PPI将继续缓慢回落 |
3,625 | n_9540 | {"2022年4月":{"国家财政收入累计值(亿元)":74293.0,"国家财政收入累计增长(%)":-4.8,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":80933.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":5.9},"2022年3月":{"国家财政收入累计值(亿元)":62037.0,"国家财政收入累计增长(%)":8.6,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":63587.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":8.3},"2022年2月":{"国家财政收入累计值(亿元)":46203.0,"国家财政收入累计增长(%)":10.5,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":38227.... | 财政收入延续回升，但高基数等影响下同比增速放缓受经济持续稳定恢复和工业生产者出厂价格同比上涨影响，一季度般公共预算收入有所回升，但在疫情多点散发及高基数影响下，收入增速放缓，央地收入同比增速差距转负。 全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8.6%，较去年同期下降15.6个百分点；降幅较大或与2021年经济恢复性增长，造成前期基数较高有关，同时也受到近期疫情多点散发和俄乌冲突等因素影响。 其中，中央一般公共预算收入28949亿元，同比增长7.6%，大幅低于2021年同期低基数下的同比增速（27.2%），地方一般公共预算本级收入33088亿元，同比增长9.5%，增速较去年同期下降12.2个百分点，央地收入同比增速差距较2021年... | 其他20个主要税收项目中，多数税收项目实现同比增长，其中，受国际大宗商品价格上涨和一般贸易进口持续较快增长带动，进口环节税收同比上涨24.2%，资源税收入增加近一倍。 此外，全国非税收入规模增长至9585亿元，同比增长14.20%，增速较去年同期下降6.5个百分点，较1-2月的同比增速上升0.5个百分点。 | 一季度财政数据点评：高基数下收入增速放缓，后续支出仍将持续发力 |
508 | n_7741 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 11月社会融资规模增量为2.61万亿元，略低于市场预期（市场预期新增2.81万亿元），比上年同期多4786亿元，比2019年同期多6204亿元，11月同比多增规模为今年下半年以来最高。 从信贷资金看，人民币贷款、外币贷款和未贴现的银行承兑汇票合计新增1.24万亿元，同比少增1754亿元。 其中人民币贷款少增2288亿元，少增规模为5月份以来最高，对社融形成了拖累。 从直接融资看，债券和股票融资同比均出现多增，对社融形成了支撑。 其中，企业债券净融资、政府债券净融资合计新增1.23万亿元，同比多增7422亿元，尤其政府债券净融资8158亿元，同比多4158亿元。 股票融资1294亿元，同比多523亿元。 从表外项目看，委托贷款增加35... | 2021年12月9日，中国人民银行发布了11月主要金融数据，关注点如下：第一，社融增量低于市场预期，人民币贷款出现少增，债券融资明显多增。 按照财政部“新增专项债尽量在11月底前发行完”的要求，11月份地方政府债券发行速度明显加速。 | 经济金融热点快评2021年第210期（总第646期）：11月金融数据继续低位运行，预计12月难有改善 |
1,027 | n_1742 | {"2017年3月":{"外商直接投资合同项目数累计值(个)":6383.0,"外商直接投资合同项目数累计增长(%)":7.2,"合资经营企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":1853.0,"合资经营企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":32.2,"合作经营企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":21.0,"合作经营企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":-40.0,"外资企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":4485.0,"外资企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":-0.4,"外商投资股份制企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":24.0,"外商投资股份制企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":41... | 周一市场探底回升，沪弱深强的分化格局临近尾盘有所收敛，小盘股午后反弹强度不断增强，创业板综指反弹幅度超3%。 盘面显示，午盘前后指数震荡并未影响场内热点布局，行业方面，航空、软件服务和电脑设备板块涨幅均超3.5%，相比早盘拉升幅度有所增大，说明抄底资金短线参与意愿强烈。 同时，题材股活跃依旧，国产软件、工业互联和军工概念表现抢眼，次新股中更多主题概念的表现，也从侧面反映出市场超跌反弹的补涨要求。 从周一市场表现观察，权重股走低更多拖累指数盘弱，但盘面整体表现出的反弹要求，在绩优板块和超跌题材中均有显现，指数下跌动能的减缓是后期市场低位回稳的契机。 结合技术走势观察，沪指受权重股拖累，指数回升空间较为有限，场内半数以上个股翻红，市场初... | 考虑两市差异化走势，源自权重股与小盘股分化格局，市场进一步趋同的要求，在指数低位稳固阶段容易形成相互牵制，上周急挫带来的技术劣势，也同样需要指数止跌回稳来进行修复。 在热点铺开初期阶段，操作上不宜过于急切，半仓之下耐心防守更为稳妥 | 西部投资快报 |
1,367 | n_7605 | {"2021年12月":{"制造业采购经理指数(%)":50.3,"生产指数(%)":51.4,"新订单指数(%)":49.7,"新出口订单指数(%)":48.1,"在手订单指数(%)":45.6,"产成品库存指数(%)":48.5,"采购量指数(%)":50.8,"进口指数(%)":48.2,"出厂价格指数(%)":45.5,"主要原材料购进价格指数(%)":48.1,"原材料库存指数(%)":49.2,"从业人员指数(%)":49.1,"供应商配送时间指数(%)":48.3,"生产经营活动预期指数(%)":54.3,"非制造业商务活动指数(%)":52.7,"存货指数(%)":46.4,"投入品价格指数(%)":49.3,"销售... | 美联储主席鲍威尔表示，高通胀的风险有所增加；关于通货膨胀，是时候放弃“暂时”这个词了；将使用工具来阻止根深蒂固的高通胀；预计高通胀将持续到明年年中；可以考虑提前几个月结束缩减购债计划；将在未来的会议上讨论加快缩减购债速度；目前无法评估奥密克戎变异株；但该毒株目前是一个风险。 日本10月失业率2.7%，预期和前值均为2.8%。 | 资产表现及资金变化：国内商品涨跌幅前五：焦煤3.08%、动煤2.50%、锰硅1.19%、焦炭0.68%、热卷0.35%；LPG-6.58%、原油-5.36%、郑棉-5.29%、低硫燃油-5.24%、TA-4.51%沉淀资金流入流出前五(亿元)：PP1.36、热卷1.32、螺纹1.20、原油1.08、沪银0.74；沪镍-3.50、郑棉-2.92、沪铜-2.60、棕榈-2.41、沪胶-2.38板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属6.72、黑色建材1.03、贵金属0.53、能源化工-5.64、农产品-11.71重要新闻及经济数据：中国11月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间；非制造业PMI为52.3，比上... | 宏观策略日报：我国PMI重回扩张区间，美联储考虑加快缩减购债 |
1,075 | n_5203 | {"2022年5月":{"制造业采购经理指数(%)":49.6,"生产指数(%)":49.7,"新订单指数(%)":48.2,"新出口订单指数(%)":46.2,"在手订单指数(%)":45.0,"产成品库存指数(%)":49.3,"采购量指数(%)":48.4,"进口指数(%)":45.1,"出厂价格指数(%)":49.5,"主要原材料购进价格指数(%)":55.8,"原材料库存指数(%)":47.9,"从业人员指数(%)":47.6,"供应商配送时间指数(%)":44.1,"生产经营活动预期指数(%)":53.9,"非制造业商务活动指数(%)":47.8,"存货指数(%)":45.2,"投入品价格指数(%)":52.5,"销售价... | 5月31日，国家统计局公布中国5月制造业采购经理指数（PMI）为51.0，（前值51.1）。 从各项子指数来看，制造业延续了此前下滑的趋势。 尽管服务业可能会略有复苏，但是在疫情仍有反复且疫苗产能受限的背景下，我们认为年内服务业的复苏程度仍受到压制。 继续维持货币政策偏中性的判断。 5月pmi较上个月回落0.1，但是考虑到季节性因素，实际下滑的程度更高一些，制造业的放缓被5月PMI数据进一步确认。 分项指数全面下滑。 剔除季节性因素，从最主要的子指数来看，订单、生产子指数、出口订单和进口子指数都出现了不同程度的下滑。 在没有剔除基数效应的情况下，出口订单下滑非常明显，且低于50的阈值，引发一些关切。 实际上在大多数5月，出口订单子指... | 投资要点：5月PMI略有回落。 企业部门5月没有持续补库存，也许与政策调控下大宗商品价格出现波动有关。 | 5月PMI数据点评：制造业持续回落 |
7,563 | n_9532 | {"2022年4月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.9,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7},"2022年3月":{"居民消费价格... | 不过值得注意的是周五（2022年4月22日）沪深港通却录得近一周来少有的净流入（67.65亿元），上证综指收红。 怎么理解汇率的表现？ 另外值得注意的是，人民银行行长易纲在博鳌论坛的讲话明确表示“中国货币政策的首要任务是维护物价稳定”。 如何理解这句话背后对于汇率和市场的含义？ 我们认为，本周人民币少见的大幅贬值既有宏观预期的冲击，但可能更重要的是疫情冲击下汇率市场流动性显著下降和贸易信贷的隐患导致这一冲击被放大。 我们依旧认为第二季度人民币贬值压力偏大，但如此大幅的波动并非常态。 汇率贬值是把双刃剑，一方面有助于出口，另一方面也可能带来输入性通胀。 在商品价格上涨、疫情扩散导致生产受阻的背景下，贬值的“胀效应”更大。 国内将面临汇... | 在岸人民币跌破6.5，单周跌幅超过2%，创下2015年8月汇改以来的第二大跌幅。 受此影响市场已经开始预期美联储5、6、7月分别加息50bp。 | 宏观点评：站上6.5，汇率、通胀和股市的“不可能三角” |
2,795 | n_8261 | {"2022年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":307627.4,"国内生产总值累计值(亿元)":870269.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":25641.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":54779.1,"第二产业增加值当季值(亿元)":121553.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":350189.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":160432.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":465300.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":26750.3,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":57392.9,"工业增加值当季值(亿元)":99589.7,"工业增加值累计值(亿元)":293474.6,"制造... | 2021年GDP同比增长8.1%，两年年均增长为5.1%，四季度实际GDP同比增长4%，较三季度的4.9%小幅回落。 12月数据来看，工业生产继续改善，出口仍在高位，基建有负转正，但地产仍旧拖累明显，疫情反复的影响下，消费仍下行。 12月，保供稳价背景下，工业生产继续改善。 结构上，保供稳价背景下，上游周期行业中黑色冶炼增速上修明显。 通用设备专用设备等核心制造业受出口高位及能耗影响较小整体保持高增带动中游制造业继续快速增长，下游医药制造业由于疫情逐渐平稳增速放缓，但仍维持绝对10%以上高位，缺芯对生产的负效应有所缓释，汽车制造业较上月有所回升。 12月，房地产投资端各分项继续回落，政策底已出，但经济底或看今年年中。 竣工高位小幅回... | 12月中国对全球出口高基数下依然维持高增，在全球供应链基本修复前，出口份额仍有望维持高位。 对应12月数据来看，当前内需弱（地产与消费）外需（出口）强的经济特征仍较为明显，经济内生动能不强。 | 12月经济数据与降息点评：经济隐患与政策放松 |
8,964 | n_7042 | {"2021年10月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":101.5,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.1,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.9,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":107.0,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.9,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.5},"2021年9月":{"居民消费价格指... | 近期冷冬预期继续加强。 NOAA（美国国家海洋和大气管理局）10月14日发布了最新的拉尼娜概率预测和相关分析，其中拉尼娜现象出现概率较上月进一步上升，预计在2021年12月至2022年2月期间，87%的几率发生拉尼娜现象。 中国多地近期也在发布寒潮预警。 根据中央气象台10月15日10时发布的寒潮蓝色预警。 受强冷空气影响，10月15日14时至18日8时，华北、东北地区中南部、黄淮、江淮、江汉、江南以及贵州等地将先后降温6～10℃，局地降温可达14℃以上。 倘若中国南方出现寒冬，或将增加用电、用气取暖负荷，或使得原本就短缺的动力煤的供给形势更加紧张。 而美国出现寒冬，则其冬季采暖需求将上升，或加剧欧美电力供应不足的局面，进而带来更严... | 总的来讲，在冷冬和类滞胀的背景下，我们对新兴市场股指持中性态度，股票和商品主要关注新能源有色金属、原油链条等板块。 策略（强弱排序）：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中国抑制商品过热；中美博弈风险上升 | 宏观大类周报：类滞胀和冷冬预期进一步强化 关注相关配置机会 |
8,070 | n_6218 | {"2021年8月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":100.8,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":98.0,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.1,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.9,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":103.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.4,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":96.1,"工业生产者购进价格指数(上年同月=100... | 事件：7月份，全国工业生产者出厂价格PPI同比上涨9.0%，环比上涨0.5%。 点评：1、7月PPI同比增速略好于6月，与5月持平，PPI顶部再次确认从生产资料端看，PPI同比涨12.0%，涨幅较上月扩大0.2个百分点；从生活资料端看，PPI同比涨0.3%，较上月持平。 分行业看，在30个主要行业中，PPI同比涨幅较上月扩大的有17个，持平的有2个，下滑的有11个；PPI环比涨幅较上月扩大的有17个，持平的有1个，下滑的有12个。 总体来看，工业品价格正高位磨顶期，我们预计，工业品相关顺周期行业盈利能力仍将处于高景气区间。 根据我们的先导指标提示，今年下半年，PPI将逐步趋于震荡下行。 2、7月商品相关行业PPI强弱排序为：黑色＞有... | 从农产品相关行业看，农副食品加工业延续恢复趋势，PPI同比增3.5%，涨幅较上月小幅回落。 从能化品相关行业看，石油和天然气开采业、石油&煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业同比分别增48.0%、35.4%、21.3%、20.9%，景气韧性延续；橡胶和塑料制品业、纺织业、纺织服装和服饰业仍延续低迷态势。 | 宏观大类点评：工业品价格磨顶阶段渐近尾声 |
6,606 | n_3585 | {"2020年12月":{"国家财政收入累计值(亿元)":182895.0,"国家财政收入累计增长(%)":-3.9,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":245588.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":2.8},"2020年11月":{"国家财政收入累计值(亿元)":169489.0,"国家财政收入累计增长(%)":-5.3,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":207846.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":0.7},"2020年10月":{"国家财政收入累计值(亿元)":158533.0,"国家财政收入累计增长(%)":-5.5,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元... | 拜登上任初期的工作重心仍在内政而非外交，中国暂非核心议题拜登任期前10天的工作重心将围绕大流行，经济，环境和种族平等四个方面开展。 一是首日重返巴黎气候协定并推翻“禁穆令”。 二是首日落实助学贷款递延、住房驱逐延期等措施。 三是次日签署命令推动学校复学以及企业复工；落实财政刺激投放。 四是签署命令激励购买美国本土货物；对有色人种社区进行改革。 拜登还计划在2月公布《重建美好复苏计划》基建方案。 整体来看传达讯息如下：一是根据历史经验，总统任前宣言具备一定兑现度，但是兑现时间往往不及预期。 二是拜登上任初期的工作重心仍以内政为主，中国暂非核心议题。 拜登近日发布的1.9万亿美元《美国救援计划》最终落地规模仍有不确定性一是对符合条件的居... | 但短期刺激力度进一步加大将使美债收益率继续面临上行压力；美股可能因刺激力度增加上行；美元可能受制于政府债务和美联储资产规模的膨胀而下行。 风险提示：美国印度基建落地共振带动商品价格上行；病毒变异导致疫苗失效； | 拜登新政系列研究之一：拜登上任初期将如何践行财政承诺？ |
10,843 | n_7032 | {"2022年9月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.8,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.3,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.3,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":104.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.6},"2022年8月":{"居民消费价格... | 9月美国CPI环比上涨0.4%，预期上涨0.3%，同比上涨5.4%，涨幅较8月小幅回升；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨4%。 具体来看，首先，美国各地区陆续解除封锁并重新开放经济，居民需求有所反弹，然而，受供应链和劳动力短缺的影响，工厂生产和商品运输受限，供需缺口扩大进一步提高了商品价格压力；其次，受全球性能源危机的影响，石油、天然气等能源价格大幅飙升，提高了企业的成本，增加了通胀压力。 美国通胀持续升温，市场担忧通胀持续的时间或远长于美联储预期。 在此背景下，美联储或将在11月开始缩减购债。 纪要显示美联储官员在明年年中之前结束缩债上达成一致，并在会议中讨论了缩表的具体实施路径，当前市场普遍认为美联储将在11月的息会上宣布缩... | 跟踪点评周三，美国劳工部公布数据显示，美国9月份消费者价格指数（CPI）和核心CPI涨幅双双超市场预期。 当地时间10月13日，美联储公布了9月货币政策会议纪要。 | 美国9月CPI涨幅超预期，美联储或将宣布缩表 |
10,559 | n_7638 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 一周大事记国内：全年经济增速或超预期，关注六大领域数字化转型机会。 截至11月29日，多地公布科技创新“十四五”规划，明确未来5年的建设重点。 科技创新将围绕支撑实体经济发展推进科技成果转化应用，依托自创区和高新区培育高新技术产业集群和企业；截至30日，20多个省份相继启动地方人口与计划生育条例修改工作，发布相关配套鼓励生育措施，与新生儿相关的医疗服务、康养、母婴消费以及新生儿教育、娱乐等板块等有望受益；30日，工信部印发《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》提出到2025年信息化和工业化将在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，设置了5项主要任务、5大重点工程以及5个方面的保障措施，建议持续关注原材料、装备制造、消费品... | 下周重点关注：中国11月贸易数据（周一）；欧元区第三季度GDP、12月ZEW经济景气指数（周二）；中国11月社融规模、M1、M2（周三）；中国11月CPI、PPI（周四）；美国、德国11月CPI、日本11月PPI（周五）。 风险提示：海外通胀高企，国内需求复苏不及预期。 | 宏观周报：瞅准国内的“机会”，警惕海外的“变数” |
6,232 | n_3786 | {"2019年12月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":104.5,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":112.9,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.8,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.3,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.8,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":104.4,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 2020年1-12月规模以上工业企业利润总额同比增长4.1%，前值为增长2.4%；12月当月规模以上工业企业利润总额同比增长20.1%，前值为15.5%。 工业企业利润继续改善，结构性特征明显。 1-12月在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增加。 其中，装备制造业利润率增长稳健，高技术制造业利润保持较快增长，原材料制造业累计利润增长实现由负转正，消费复苏推动消费品制造业利润恢复。 量价加速助推企业利润修复。 单位成本继续下降，但利润率高位微幅回落。 投资收益对工业利润的贡献较为稳定。 近期中上游品种价格快速上行，对中下游企业形成压力，在12月制造业PMI调查中，小型企业中反映原材料成本、物流成本和劳动力成本高的比例分别较... | 12月工业增加值好于市场预期，四季度均值超过7%，为近5年同期最高水平，供给高位仍将持续一段时间；12月工业品价格大幅上涨，从而对利润拖累明显减轻。 一方面12月上证指数上涨2.4%，另一方面2019年同期基数继续提高，两者相抵后预计与前值保持稳定。 | 2020年12月工业企业利润数据点评：供需及价格复苏推动工业企业利润改善 |
9,482 | o_307 | {"图表 3：货币政策工具基本情况":{"0":"工具","1":"法定存款准备金","2":"再贷款，再贴现","3":"回购业务","4":"央行票据","5":"国库现金\n定存","6":"常备借贷便利\n（SLF）","7":"流动性调节工具\n（SLO）","8":"中期借贷便利\n（MLF）","9":"抵押补充贷款\n（PSL）","10":"临时流动性便利","11":"定向中期借贷便利\n（TMLF）","12":"临时准备金动用安 排（CRA）","13":" "},"Unnamed: 1":{"0":"创建时间","1":"1990 年前","2":"1990 年前","3":"1994 年","4":"20... | 如果央行主要调控的是基础货币，那么货币政策工具就会偏向于数量型工具。所以在 2013 年之前，我国央行的货币政策工具主要是法定存款准备金率、再贷款这些数量型工具，而价格型工具不多。毕竟那时候国内利率体系还没有市场化，利率传导机制还不顺畅。发达国家央行如美联储采用价格型工具，主要是通过调节联邦基金利率目标区间的方式。目前，央行常用的操作工具包括法定准备金、逆回购、MLF、SLF 等，这些工具可以给市场提供流动性。法定存款准备金率是央行传统的货币政策工具之一。商业银行在获取居民和企业的存款后，商业银行按一定比例资金存在央行，此即为存款准备金。逆回购是指央行向一级交易商购买有价证券同时借出资金投放流动性，并约定好日期将有价证券卖回给交易商... | 货币政策工具的选择取决于央行所设定的操作目标性质 | 图表 3：货币政策工具基本情况 |
6,162 | n_615 | {"2017年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":235428.7,"国内生产总值累计值(亿元)":832035.9,"第一产业增加值当季值(亿元)":22992.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":62099.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":95368.0,"第二产业增加值累计值(亿元)":331580.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":117067.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":438355.9,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":23915.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":64660.0,"工业增加值当季值(亿元)":76782.9,"工业增加值累计值(亿元)":275119.3,"制造业... | 主要结论:国企降杠杆是否意味着民间固定资产投资增速回升? 1. 当前各个部门中国企杠杆率最高。 整体杠杆率较高,并且国有企业杠杆率最高。 根据 BIS 和财政部公布的数据进行估算,截至今年 3 月,中国的非金融机构部门总杠杆率为 257.8%,其中政府部门杠杆率为 46.9%,家庭部门杠杆率为45.5%,国有企业部门杠杆率为 124.5%,其他企业部门杠杆率为 40.8%(均不含金融机构,杠杆率的测算方法为债务/名义 GDP)。 近几年来中国杠杆率整体上升较快。 从 BIS 的统计数据来看,中国的整体杠杆率从 2006 年 1 季度的 146.0%,在 11 年的时间里,升至当前的 257.8%,上升111.8%,其中,政府部门杠杆... | 名义固定资产投资增速已经从 2009 年 6 月的 33.6%降至当前的 7.3%,实际固定资产投资增速更是已经降至-1.1%;名义民间固定资产投资增速从有统计数据以来的高点 87.4%降至当前的 5.8%( 2016 年 7 月为最低点 2.1%),实际增速则在今年 3 季度进一步刷新低点,跌至-2.7%。 整体固定资产投资增速处于明显的下降趋势当中,并且民间投资增速自 2015 年开始降幅大于整体水平。 | 国内宏观周报：国企降杠杆是否意味着民间固定资产投资增速回升？ |
2,741 | o_709 | {" ":{"0":"进口品类","1":"单位","2":"肉类（包括杂碎）","3":"鲜、干水果及坚果","4":"粮食","5":"大豆","6":"食用植物油","7":"铁矿砂及其精矿","8":"铜矿砂及其精矿","9":"煤及褐煤","10":"原油","11":"成品油","12":"天然气","13":"医药材及药品","14":"肥料","15":"美容化妆品及洗护用品","16":"初级形状的塑料","17":"天然及合成橡胶（包括胶乳）","18":"原木及锯材","19":"纸浆","20":"纺织纱线、织物及其制品","21":"钢材","22":"未锻轧铜及铜材","23":"机床","24":"自动... | "1-5 月，我国进口铁矿砂 4.72 亿吨，增加6%，进口均价为每吨 1032.8 元，上涨 62.7%；原油 2.21 亿吨，增加 2.3%，进口均价为每吨 2809.2 元，上涨 9.1%；煤 1.11 亿吨，减少 25.2%，进口均价为每吨 493.1 元，下跌2.3%；大豆 3823.4 万吨，增加 12.8%，进口均价为每吨 3290.7 元，上涨 18.7%；初级形状的塑料 1474.8 万吨，增加 0.3%，进口均价为每吨 1.1 万元，上涨 21.6%；成品油 1038 万吨，减少 22%，进口均价为每吨 3721.9 元，上涨 22.1%；钢材 609.7 万吨，增加 11.6%， 进口均价为每吨 7731.8 ... | "铁矿砂、原油和大豆等商品进口量价齐升。" | 图 8：5 月进口结构——农产品等初级产品表现较强 |
230 | n_5332 | {"2022年5月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.0,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.2,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.8,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.8,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | CPI同比增速继续回升，环比下降。 5月，CPI同比增长1.3%，较前值0.9%进一步回升。 其中，食品价格上涨0.3%，由降转升，结束了连续三个月的下降；国内消费持续复苏，非食品价格继续上涨1.6%，涨幅较上月上升0.3个百分点。 七大类价格同比六涨一降。 环比来看，CPI继续下降0.2%，降幅较上月再收窄0.1个百分点。 其中，受食品类供给端持续改善，食品价格下降1.7%，降幅收窄0.7个百分点；受需求持续向好带动，非食品价格上涨0.2%，涨幅相较上月持平，其中因国际原油价格上涨，国内汽油和柴油价格分别上涨1.7%和1.9%；受原材料价格上涨影响，电冰箱、电视机、台式计算机和住房装潢材料等工业消费品价格均有上涨，涨幅在0.3%-... | 依旧是生产资料价格主导PPI变化，生活资料同比涨幅继续扩大也在一定程度上表明价格向下游传导效应在增强。 5月末以来，国内出台对大宗商品保供稳价的政策组合拳，效果已有一定显现，后续价格调控措施或将加码，预计6月PPI同比仍将处于高位，三季度后将进入下行阶段。 | 5月通胀数据点评：飞涨的PPI，后续如何？ |
2,580 | n_6627 | {"2021年9月":{"进出口总值当期值(千美元)":544716847.0,"进出口总值同比增长(%)":23.3,"进出口总值累计值(千美元)":4374110411.0,"进出口总值累计增长(%)":32.8,"出口总值当期值(千美元)":305737341.0,"出口总值同比增长(%)":28.1,"出口总值累计值(千美元)":2400823284.0,"出口总值累计增长(%)":33.0,"进口总值当期值(千美元)":238979506.0,"进口总值同比增长(%)":17.6,"进口总值累计值(千美元)":1973287127.0,"进口总值累计增长(%)":32.6,"进出口差额当期值(千美元)":66760000.... | 本周海关总署与统计局分别公布了8月份的进出口数据与价格指标数据，两个数据均超出市场预期。 今年以来国内消费品、工业品价格走势持续分化，8月CPI回落PPI上升，价格指标的分化加剧。 PPI同比高增9.5%，继续冲高且处于历史高位。 消费品价格走弱，工业价格走强，CPI-PPI剪刀差继续扩大，超出市场对工业品价格涨势趋缓的预期。 由于8月份PMI新出口订单指数、进口指数连续回落并进入50之下的收缩区间，市场普遍预期外需回落进出口下行，然而海关数据显示8月出口2943亿美元，创下单月历史新高。 市场分析人士多数认为东南亚国家疫情反复下的出口替代效应可能对于8月出口数据起到积极作用。 今年以来外贸保持高景气运行，超出市场预期，是年内总需求... | 单月来看，8月份中国进出口总值3.43万亿，同比增长18.9%；出口1.9万亿，同比增长15.7%；进口1.73万亿，同比增长34.8%；增速分别比7月份提高7.4、7.6、7个百分点，贸易顺差3763亿元。 8月份进出口数据环比大增，大幅超出市场预期。 | 外贸延续高景气 |
4,334 | n_955 | {"2017年1月":{"外商直接投资合同项目数累计值(个)":2010.0,"外商直接投资合同项目数累计增长(%)":0.1,"合资经营企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":584.0,"合资经营企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":26.4,"合作经营企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":5.0,"合作经营企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":-58.3,"外资企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":1409.0,"外资企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":-7.7,"外商投资股份制企业外商直接投资合同项目数累计值(个)":12.0,"外商投资股份制企业外商直接投资合同项目数累计增长(%)":71.4... | 基建投资四面楚歌。 2014年以来政府多次发文规范地方政府隐性债务，规范城投发展，对城投企业不再提供隐性担保；2017年5月份以来又发文规范PPP发展；在金融监管下，限制非标，“银政”“信政”将受到限制，那么基建投资在“四面楚歌”的情况下，未来到底如何演变？ 权益投资中是否还存在结构性机会？ 中国目前基建的存量水平和发达国家相比，一般有20-30年的差距。 “十三五”期间基建投资需求约有年均15%左右的增速，而从2018年的规划来看，基建投资刚好也有近15%的增速。 基建投资资金主要来源于预算内资金和“准财政”两方面，基本上可支撑基建投资于2018年“不失速”。 预算内资金主要来源于税收、财政赤字和政府性基金赤字。 供给侧改革导致的... | 根据我们的预测，2018年基建投资增长在13%-15%之间，略低于2017年，但不会出现失速。 2018年基建投资的重点领域在道路交通运输、水利管理、生态环保、公共设施管理等领域。 | 基建投资：四面楚歌,会有多糟？ |
10,487 | n_4256 | {"2022年2月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":100.9,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":98.2,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.5,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.3},"2022年1月":{"居民消费价格指... | 美国2月核心CPI涨幅低于预期。 剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI环比仅上涨0.1%，低于市场普遍预期。 美国2月PPI年率为2.8%，为2018年10月来最大涨幅，无论是CPI还是PPI，能源价格为主要推动。 首先，从2月的CPI细分里面来看，和大宗商品相关的交通运输由负转正，证明了当前通胀的核心动力仍然是上游的恢复。 去年受3-4月原油价格暴跌低基数的影响下，交通运输和能源价格同比增速的上升斜率在未来1-2个月将会更加陡峭；另外即使4月底OPEC减产到期，5月份供给端开始收缩，原油的需求至少在未来一个季度对CPI的影响因素依然较大。 其次，占CPI比重最大的住宅对CPI同比增速将在3季度出现明显上涨。 从权重上来看，住... | 主要结论：一、美国2月通胀低于预期反映了什么？ 2、美国3月密歇根大学消费者信心高于预期和前值：消费者信心上行但是通胀预期开始有所回落。 | 海外宏观周报：美国2月通胀低于预期反映了什么？ |
62 | n_290 | {"2017年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1670013.3999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.1,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":535565.05,"货币(M1)供应量同比增长(%)":12.7,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":68623.16,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":5.7},"2017年10月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1653434.1599999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.8,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":525977.1899999999,"货币(M1)供应... | 自2016年8月以来，我们连续发布系列研究报告和流动性监测周报近70篇，对影响股市流动性的各种因素进行了探讨和跟踪，力求从不同维度全面反映当前市场流动性状况。 10 月 30 至 11 月 3 日，央行进行 6900 亿元逆回购操作，此外，有 8000亿元逆回购到期； MLF 到期 2070 亿，投放 4040 亿。 因此本周净投放870 亿。 10 月以来，面对债市情绪脆弱性引发的下跌，叠加海外因素的影响，央行通过公开市场操作持续净投放，表明维稳资金面的态度。 此次 MLF 提前超额续做，不会改变资金面紧平衡的局面，预计 11 月上半月流动性较为宽松，下半月受缴税与月末因素的扰动资金面会承压。 根据人社部公布的数据， 3 月末基本... | 流动性对金融市场运行和资产收益率有深刻影响，我们根据流动性在股票市场的传导机制建立了A股流动性研究体系。 同时在这些股票的前十大流通股东中也可以看到社保基金的身影，进一步说明基本养老保险基金的投资组合会在很大程度上与社保基金保持相同的投资风格。 | A股市场流动性监测周报：养老金现身十大股东,公募基金大盘股仓位降低 |
10,642 | o_826 | {"国家":{"0":" ","1":" ","2":" ","3":"美国","4":" ","5":" ","6":" ","7":"欧洲","8":" ","9":" ","10":"日本"},"时间":{"0":44366.0,"1":" ","2":" ","3":44365.0,"4":" ","5":44364.0,"6":44365.0,"7":" ","8":44364.0,"9":" ","10":44365.0},"核心内容":{"0":"明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：希望至少在 2023 年底，美联储都将基准短期","1":"利率保持在近零水平，以便让劳动力市场恢复到新冠疫情前的水平。","2":"美联储布拉... | 美联储将超额准备金利率（IOER）从 0.1%调整至 0.15%，并将隔夜逆回购利率由 0%调整至 0.05%。截止 6 月 19 日，今年下半年联邦基金基准利率期货隐含升息预期持续下降，今年6 月、9 月、11 月、12 月维持 0-25BP 的概率分别为 100%、100%、100%、95.70%，分别较上周升高 3.00%、2.90%、2.90%、和降低 1.40%。预期美联储在 2023 年开始加息的概率升高。 | 上周，美联储 6 月货币政策会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在 0%-0.25%不变，并维持每月至少 1,200 亿美元的购债规模 | 表 2：上周各国央行官员表态 |
3,240 | n_8968 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 事件：3月15日，统计局公布2022年1-2月经济数据。 1-2月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资（不含农户）累计同比分别为+7.5%、+6.7%、+12.2%。 如果仅看本次数据的话，经济基本面毫无疑问处在稳步复苏的阶段，并且复苏力度明显超出市场此前预期，无论是工业增加值、服务业生产指数所反映出来的供给侧，还是社会消费品零售总额、房地产投资等刻画的需求侧。 但综合来看，尽管各分项指标均有所改善，但部分数据之间仍然存在一定的矛盾，比如水泥、钢材产量与基建、地产投资，地产销售、拿地与地产投资等，仍有待后续数据的进一步验证。 展望未来，我们认为制造业在政策的呵护下将延续景气度恢复的势头，可能会成为今年经济增长超... | 如何看待1-2月的经济基本面？ 投资方面，1-2月固定资产投资同比增速录得12.2%，三大行业均有较为明显的提升，其中房地产投资的改善程度最为明显，也最超预期。 | 1-2月经济数据点评：短期放大交易属性，中期谨慎寻找拐点 |
5,301 | n_6080 | {"2022年7月":{"制造业采购经理指数(%)":49.0,"生产指数(%)":49.8,"新订单指数(%)":48.5,"新出口订单指数(%)":47.4,"在手订单指数(%)":42.6,"产成品库存指数(%)":48.0,"采购量指数(%)":48.9,"进口指数(%)":46.9,"出厂价格指数(%)":40.1,"主要原材料购进价格指数(%)":40.4,"原材料库存指数(%)":47.9,"从业人员指数(%)":48.6,"供应商配送时间指数(%)":50.1,"生产经营活动预期指数(%)":52.0,"非制造业商务活动指数(%)":53.8,"存货指数(%)":47.1,"投入品价格指数(%)":48.6,"销售价... | 其中欧元区制造业增幅为今年2月以来最低，美国为今年1月以来的最低；虽然亚洲地区的日本和韩国的制造业活动有所增长，但中国扩张程度继续放缓，东盟跌至13个月以来的低位。 当前各类疫苗对于变异病毒的防护效果一般，各国对于疫情防控仍不能放松警惕，疫情反复也为全球经济持续恢复蒙上了一层阴影。 美国：供应短缺拖累扩张步伐美国7月ISM制造业PMI录得59.5，为今年1月以来的最低，虽然连续14个月扩张，但扩张程度连续第2个月放缓。 供应瓶颈和原材料短缺成为限制制造商扩张的主要因素。 虽然需求持续旺盛，但由于受到原材料交货时长接近纪录高位，关键基础材料持续短缺，大宗商品价格上涨以及产品运输困难的等方面的影响，使得许多企业在第二季度已经迅速耗尽了库... | 在病毒变异和大规模反弹的影响下，7月全球制造业呈现出较为明显的放缓态势。 从其他分项指标来看，物价指数下降幅度创下自2020年3月以来的最大，支持了美联储主席鲍威尔关于随着供应限制的缓解，通胀压力将有所缓和的论点；就业指数自今年3月连续下降以来首次出现回升，表明制造业劳动力短缺的问题得到一定缓解，预示7月的非农就业报告向好。 | 7月全球制造业景气度点评：欧美高位放缓，亚洲整体欠佳 |
4,780 | n_4969 | {"2022年4月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.9,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 服务回暖叠加工业消费品价格上升，非食品价格上涨推动CPI上行。 在非食品项价格上涨推动下，4月CPI同比上涨0.9%，较前值上升0.5个百分点，延续了3月份的上行趋势。 剔除能源与食品的核心CPI由上月0.3%升至0.7%。 在0.9%的同比涨幅中，翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价因素为0.8%。 食品项价格稳中趋降，对CPI影响相对弱化。 4月食品价格同比与前期持平，为-0.7%，1-4月食品项价格总体呈现下降趋势。 其中受前期价格上涨影响肉禽供给水平持续增加，4月肉禽及其制品同比跌幅较前值扩大1.2个百分点至-10.3%，其中猪肉价格下降21.4%，较前值进一步降低3.0个百分点并拖累CPI下降0.49个百分点。 受季节因素影... | PPI翘尾因素为2.4%，新涨价影响为4.4%。 4月生活资料价格同比变化幅度较小，对PPI价格变动几无影响。 | 4月价格数据点评：价格延续升势，警惕大宗商品价格超预期上涨 |
2,055 | n_1073 | {"2017年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":235428.7,"国内生产总值累计值(亿元)":832035.9,"第一产业增加值当季值(亿元)":22992.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":62099.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":95368.0,"第二产业增加值累计值(亿元)":331580.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":117067.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":438355.9,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":23915.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":64660.0,"工业增加值当季值(亿元)":76782.9,"工业增加值累计值(亿元)":275119.3,"制造业... | 四季度，发达国家经济与新兴市场国家经济均温和复苏。 预计一季度美国经济受税改落地影响需求将受到提振，欧日短期经济延续复苏概率大，新兴市场国家表现或有所分化。 大宗商品方面，我们认为原油仍将强势震荡，但价格增速或趋缓。 煤炭价格料将以震荡为主，波动幅度或有所降低。 钢价或将转弱。 黄金等贵金属价格在美元指数大概率企稳反弹的背景下或滞涨回调，农产品中棉花价格或继续上行，玉米价格或企稳回升。 海外经济：美欧复苏或将持续，新兴市场面临分化美国：经济内生动力强，复苏或将持续。 四季度美国虽受冷冬侵袭，但制造业景气度仍趋稳定，失业率续创新低。 CPI同比和核心CPI同比开始趋稳。 我们认为，美国经济内生动力仍不可低估，经济复苏可能仍将持续；税改... | 钢价或将转弱。 黄金等贵金属价格在美元指数大概率企稳反弹的背景下或滞涨回调，农产品中棉花价格或继续上行，玉米价格或企稳回升。 | 海外经济及大宗商品季报：全球短期复苏延续,原油涨势或将趋缓 |
3,496 | n_8710 | {"2022年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":270177.8,"国内生产总值累计值(亿元)":270177.8,"第一产业增加值当季值(亿元)":10953.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":10953.8,"第二产业增加值当季值(亿元)":106186.6,"第二产业增加值累计值(亿元)":106186.6,"第三产业增加值当季值(亿元)":153037.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":153037.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":11569.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":11569.8,"工业增加值当季值(亿元)":93551.5,"工业增加值累计值(亿元)":93551.5,"制造业... | “俄乌冲突”短期大概率还将升级，中长期或将不乐观判断“俄乌冲突”走势是判断“俄乌冲突”背景下的大类资产走势的前提条件。 对此，我们的基本观点是，“俄乌冲突”短期大概率还将升级，中长期或将不乐观。 首先，我们看“短期大概率还将升级”。 在2月24日俄罗斯对乌克兰发动进攻之后，俄罗斯的攻势在基辅附近遇到阻碍。 2月28日俄乌双方在戈梅利州靠近白乌边境处谈判失败，符合我们的预期。 我们认为短期之内后续几轮俄乌之间谈判达成协议的概率较低。 从双方的目标看，俄罗斯的目标是乌克兰全境非军事化，使之成为俄罗斯与北约之间的缓冲地带，而乌克兰的目标则是加入北约，寻求其保护。 二者不可调和。 从谈判意愿看，俄罗斯方面具有较强的和谈意愿：一是因为俄罗斯的... | 在以上背景下，“俄乌冲突”的爆发，给全球宏观经济再次蒙上了阴影，进一步利空2022年至2023年全球经济增速。 2022年至2023年全球宏观经济下行，利多国际金价。 | 英大宏观评论（2022年第7期，总第91期）：“俄乌冲突”利空全球经济，国际金价或“短多中多”但国际油价或“短多中空” |
133 | n_4519 | {"2022年3月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":101.5,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":99.7,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.6,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.3,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.9,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":105.8,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.6,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"工业生产者购进价格指数(上年同月=10... | 报告要点：国家统计局4月9日公布数据显示，2021年3月CPI同比+0.4%（前值-0.2%），较上月回升0.6个百分点；环比-0.5%（前值+0.6%），较上月回落1.1个百分点。 3月PPI同比+4.4%（前值+1.7%），涨幅较上月扩大2.7个百分点；环比+1.6%（前值+0.8%），涨幅较上扩大0.8个百分点。 节后需求环比回落，低基数拉升CPI同比3月食品CPI同比变动-0.7%，降幅较上月扩大0.5个百分点；非食品CPI同比由上月-0.2%转为+0.7%，较上月回升0.9个百分点。 核心CPI同比由上月持平转为上涨0.3%。 3月食品烟酒类价格同比上涨0.1%，影响CPI上涨约0.03个百分点。 食品中，受供给恢复影响，... | CPI与PPI均略高于市场预期。 预计二季度CPI以修复为主，PPI或将达到年内高点。 | 3月通胀数据点评：CPI由负转正，PPI快速上行 |
6,262 | n_927 | {"2018年1月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1720814.46,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.6,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":543247.13,"货币(M1)供应量同比增长(%)":15.0,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":74636.29,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":-13.8,"黄金储备(亿美元)":796.75,"黄金储备(亿美元)_同比":0.1176,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0419,"国家外汇储备(亿美元)":31614.57,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0545,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0068},... | 一周宏观数据1. 12 月官方制造业 PMI 为 51.6,预期 51.6,前值 51.8; 12 月官方非制造业 PMI 为55,预期 54.7, 前值为 54.8。 2. 12 月财新制造业 PMI 为 51.5,预期 50.7,前值 50.8; 12 月财新服务业 PMI 为 53.9,预期 51.8,前值 51.9; 12 月财新综合 PMI 为 53,前值 51.6。 一周货币动态1. 中国央行公开市场本周 5100 亿逆回购到期,周二、 周三到周四分别到期 2900 亿、900 亿和 1300 亿,周五无到期。 2. 央行 302 号文重拳规范债券代持加高杠杆。 3. 保监会:保险资金设立股权投资计划不得直接或变相开展通... | 虽然在去年年底的中央经济工作会议文件中,全文并没有直接提到去杠杆三个字,但是今年去杠杆的力度仍不容忽视。 策略:无风险点: 去杠杆力度增强 | 中国宏观：景气略有下滑,金融监管加强 |
4,298 | o_752 | {"高耗能行业煤电":{"0":"电价上涨","1":"其他行业的 1.5 倍（乐观）","2":" ","3":"其他行业的 2 倍","4":"（中性）","5":" ","6":"其他行业的 2.5 倍（悲观）","7":" "},"Unnamed: 1":{"0":"时间","1":"今年末","2":"明年一季度末","3":"今年末","4":" ","5":"明年一季度末","6":"今年末","7":"明年一季度末"},"非高耗能行业平":{"0":"均电价变化","1":0.036,"2":0.14,"3":0.036,"4":" ","5":0.14,"6":0.036,"7":0.14},"采掘行业":{"0"... | 当生活资料行业能将成本上升继续向下转移时，也需考虑煤电价格上涨对于生活资料行业带来的直接和间接两方面影响。我们假设加工业价格上涨向下传导的效率在 20%左右，主要原因：一是，下游企业较上游议价能力更弱，原材料行业向加工行业的传导效率为 44%，加工行业向生活资料行业传导效率应低于 44%；二是，参考 2000-2010 年间的经验，PPI 内部加工行业向生活资料的价格传导效率约为 20%。在此情况下，我们的测算显示，当高耗能行业煤电价格上涨幅度分别为其他行业的 1.5 倍、2 倍、2.5 倍时，对今年末 PPI的额外影响分别为 0.30%、0.34%、0.38%，对明年一季度末 PPI 的额外影响分别为 1.16%、... | 直 接影响方面，去除电力、热力的生产供应业，其他行业用电成本约占总成本的 1.3%，相当于电价每上涨 1%将带动价格上涨 0.013%；间接影响方面，主要考虑上游加工业价格上涨带来的影响。 | 图表21 高耗能行业煤电价格上涨、生产资料向生活资料价格传导通畅对于 PPI 同比的影响 |
3,577 | n_9767 | {"2022年4月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.1,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.9,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":102.0,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.7,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 简评如下：一、4月水果、蔬菜价格走势偏强，粮食价格涨势也偏快，带动食品价格同比由负转正，是推高本月CPI涨幅的主要原因。 4月全国疫情防控措施收紧，物流成本上升，加之备货需求增加，薯类、鸡蛋和鲜果价格分别上涨8.8%、7.1%和5.2%，同比涨幅较上月都有所扩大，其中对物价影响较大的水果价格同比上涨14.1%，涨幅加快9.8个百分点；与此同时，当月对物价影响更大的蔬菜价格尽管环比下降，但走势明显强于季节性，同比涨幅扩大至24.0%，较上月加快6.8个百分点。 最后，伴随本轮猪周期价格下跌阶段接近尾声，加之收储力度加大，4月猪肉价格环比由降转升，同比跌幅也由上月的-41.4%收窄至-33.3%，成为带动整体食品价格同比由上月的-1.5... | 事件：据国家统计局数据，2022年4月CPI同比2.1%，前值1.5%，上年同期值1.1%；4月PPI同比8.0%，前值8.3%，上年同期值6.8%。 考虑到4月非食品价格同比涨幅与上月持平，均为2.2%，因此在4月CPI涨幅扩大的0.6个百分点中，全部由食品价格同比由负转正带动。 | 2022年4月物价数据点评：4月食品价格同比转正推高CPI涨幅，上年高基数带动PPI同比连续6个月收窄 |
9,964 | n_9175 | {"2022年4月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2499710.8999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":10.5,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":636139.01,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.1,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":95626.49,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":11.4},"2022年3月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2497688.3399999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.7,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":645063.8,"货币(M1)供应量同比增长(%)":... | 作为价格型货币政策工具，利率政策通过影响各类需求，在宏观经济运行中发挥着重要的调节作用。 1983年以来我国一直在稳步推进利率市场化,总体思路是“先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率市场化”，目前已形成较完整的市场化利率体系。 | 我国的利率政策实践可分为四个阶段：1）1983-1997年：人民银行开始行使央行职能，存贷款利率集中管制，利率政策往往通过直接改变包括再贷款利率、再贴现利率和存贷款基准利率在内的政策利率来进行市场调控；2）1997-2013年：稳步推进利率市场化，货币市场、债券市场以及存贷款利率管制逐步放开；3）2013年-2019年：存贷款利率管制全面放开，随着SLF、MLF等多种货币政策工具的创设，利率走廊逐步建立；4）2019年至今：实施LPR改革，市场化利率体系基本形成，进一步疏通“货币政策利率→LPR利率→贷款利率”的货币政策传导机制。 此后，随着逆回购和MLF的常态化操作，市场利率围绕央行政策利率为中枢波动逐渐呈现积极有效的变化。 | 【知识点·流动性】利率市场化的实践历程 |
9,563 | n_11585 | {"2022年9月":{"居民消费价格指数(上年同月=100)":102.8,"食品烟酒类居民消费价格指数(上年同月=100)":106.3,"衣着类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.5,"居住类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.3,"生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.4,"交通和通信类居民消费价格指数(上年同月=100)":104.5,"教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.2,"医疗保健类居民消费价格指数(上年同月=100)":100.7,"其他用品和服务类居民消费价格指数(上年同月=100)":101.6,"工业生产者购进价格指数(上年同月=1... | 2022年8月23日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.95，相比一周前下降0.05。 在截至8月23日的一周里，“30城市商品房销售指数”（上升0.09）、“沿海煤炭运价指数”（下降0.23）和“进口干散货运价指数”（下降0.12）均延续了之前一周的走势。 受近期西安、重庆疫情影响，“8城市地铁流量指数”周内下降0.07至0.80，为6月10日以来最低。 本周钢铁和煤炭价格持续下降，唐山钢坯价格在截至8月23日的一周下跌了0.80%，过去一个月上涨了5.07%，较去年同期下跌了24.03%。 动力煤价格过去一个月来下降了0.27%，较去年同期上涨了7.18%。 水泥价格有所回升，水泥价格指数在截至8月23日的一周上涨了1... | 二手房方面，一、三线城市均有回暖，当月日均成交面积分别达到4.87和2.56万平方米，其中受价格持续走低的影响，三线城市二手房销量为去年10月以来的最高值；二线城市当月日均成交面积同比增长68.54%，虽然较上月有所减少，但依然是较高的水平（14.23万平方米）。 综合来看，二手房销量总体向好。 | 高频数据看宏观：房屋价格指数走低，二手房销量总体向好 |
311 | n_6133 | {"2021年8月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2312267.6800000002,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.2,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":626658.6899999999,"货币(M1)供应量同比增长(%)":4.2,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":85059.2,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":6.3},"2021年7月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2302153.8199999998,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.3,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":620367.05,"货币(M1)供应量同比增... | 央行关注国内经济动能可持续性、海外政策转向，强调稳住通胀在于管住货币央行关注国内经济动能的可持续性、海外政策转向带来的不确定性。 除延续政治局会议“仍然不稳固、不均衡”表态外，央行认为“经济增长动能的可持续性面临一定挑战”，影响因素包括出口增速放缓、部分领域投资增长偏弱、线下消费尚未完全修复等；同时，指出海外超宽松货币政策溢出效应更加凸显、通胀明显走高，关注货币转向带来市场波动等问题（相关分析参见《“周期性风险，理解与应对”》）。 央行对通胀关注上升，其中，专栏1详细阐述货币与通胀的关系，指出稳住通胀的关键在于管住货币。 专栏1驳斥主要发达经济体货币与通胀关系失灵的观点，认为货币大量超发必然导致通胀，疫后发达经济体央行和财政配合大量... | 防风险背景下，央行强调政策落实过程中的“主动出击”，对内“密切监测、重点排查重点领域风险点”，“推动做好重点省份高风险机构数量压降工作”，对外“加强跨境融资宏观审慎管理”。 风险提示：国内外疫情反复，金融风险累积导致政策出现调整。 | 宏观经济点评：货币政策的“稳字当头” |
10,823 | n_11703 | {"2022年9月":{"进出口总值当期值(千美元)":560767084.0,"进出口总值同比增长(%)":3.4,"进出口总值累计值(千美元)":4752035001.0,"进出口总值累计增长(%)":8.7,"出口总值当期值(千美元)":322755333.0,"出口总值同比增长(%)":5.7,"出口总值累计值(千美元)":2698594062.0,"出口总值累计增长(%)":12.5,"进口总值当期值(千美元)":238011751.0,"进口总值同比增长(%)":0.3,"进口总值累计值(千美元)":2053440939.0,"进口总值累计增长(%)":4.1,"进出口差额当期值(千美元)":84740000.0,"进出... | 对此我们点评如下：一、政策立场：加大政策实施力度央行对国内外经济形势的判断更趋谨慎，但指出“我国经济长期向好的基本面没有改变”。 国际方面，央行认为外部环境“更趋复杂严峻”，特别是经济滞胀压力加大：高通胀叠加经济增长动能转弱，主要发达经济体货币政策面临“偏松易引发通胀预期发散、偏紧易加大经济硬着陆风险”的两难困境。 国内方面，央行指出，虽然二季度我国经济顶住压力实现小幅正增长，但“经济恢复基础尚需稳固”。 央行强调国内消费恢复面临“居民收入不振、资产负债表受损、消费场景受限”等挑战，积极扩大有效投资存在难点堵点，青年就业压力大，稳经济还需付出“艰苦努力”。 通胀方面，央行认为全年物价水平总体将保持稳定，但输入性通胀压力依然存在，需警... | 8月10日，央行发布《2022年二季度货币政策执行报告》（下称《报告》）。 四、小结：兼顾“稳增长”与“稳物价”前瞻地看，未来央行将更加注重在不搞“大水漫灌”，不超发货币的前提下，为实体经济提供“更有力、更高质量”的支持，并进一步发挥结构性货币政策工具的精准滴灌和正向激励作用，兼顾“稳增长”、“稳就业”与“稳物价”的平衡。 | 行内偕作·快评号外（第459期）：《2022年二季度货币政策执行报告》点评-“稳增长”兼顾“稳物价” |
276 | o_432 | {" ":{"0":"CPI（ ）","1":"PPI（ ）","2":"工业增加值（当月， ）","3":"固定资产投资（ ）","4":"社会消费品零售总额（ ）","5":"进口（ ，美元计价）","6":"出口（ ，美元计价）","7":"新增贷款（亿元)","8":"社会融资总量（亿元）","9":"M2（ ）"},"2020-06":{"0":2.5,"1":-3.0,"2":4.8,"3":-3.1,"4":-1.8,"5":3.22,"6":0.18,"7":18100.0,"8":34681.0,"9":11.1},"2020-07":{"0":2.7,"1":-2.4,"2":4.8,"3":-1.6,"4":-... | 制造业 PMI 生产经营活动预期虽有回落但继续高位运行，制造业工业企业利润两年平均增速维持 24.97 的水平，BCI 指数整体回落但投资前瞻指数不降反升，因而制造业投资还是有其回升的微观基础，当前的需求格局下预计继续处于弱复苏状态。综合来看，预计 6 月固定资产投资累计同比增速约 12.5 。 | 当前建筑业 PMI 整体偏弱，水泥价格、建筑钢材成交量均明显回落，显示建筑业景气度并不高。 | 表 1：2021 年 6 月数据预测 |
31 | n_472 | {"2017年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1670013.3999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.1,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":535565.05,"货币(M1)供应量同比增长(%)":12.7,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":68623.16,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":5.7},"2017年10月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":1653434.1599999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.8,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":525977.1899999999,"货币(M1)供应... | 事件：11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。 核心观点：1、明确总体思路和基本原则。 统一的监管标准，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。 2、新老划断、设置过渡期。 过渡期为发布实施后至2019年6月30日。 。3、与此前版本有哪些预期较为一致？ 1）实行净值管理、打破刚性兑付。 2）消除多层嵌套和通道，避免监管套利。 3）强化资本和准备金计提要求。 4）统一负债要求。 5）实行穿透式监管。 6）部分关于非标资产投资限制。 4、大资管政策有哪些方面超预期？ 总体来看，政策侧重规范而非禁止，考虑金融机构面临实际情况，更具有... | 8）关注智能投顾的长远发展。 9）对各类金融机构开展资产管理业务的监管要求更加明确和统一。 | 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》点评：大资管政策有哪些方面超预期？ |
8,542 | n_12146 | {"2022年9月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2626600.9199999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":12.1,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":664535.17,"货币(M1)供应量同比增长(%)":6.4,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":98672.06,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":13.6},"2022年8月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2595068.27,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":12.2,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":664604.85,"货币(M1)供应量同比增长(%)":6.1,"流... | 9月社融超预期，但三季度社融整体一般。 9月社融存量340.65万亿元，同比增长10.6%（前值10.5%）。 9月社融新增3.53万亿元，明显高于历年同期值，也高于wind一致预期的2.80万亿元。 需要关注，今年三季度社融整体增加6.72万亿元，在过去5年中并不突出，同比下降3.49%，所以单月数据表现突出可能难以扭转市场预期，未来还要看增量政策。 9月M2增速为12.1%（前值12.2%），超过wind一致预期的11.9%。 M2和社融增速差回落至1.5%（前值1.7%），M1和M2增速差回升至-5.7%（前值-6.1%）。 经济恢复和政策两方面驱动当月社融。 9月新增人民币贷款2.57万亿元，明显好于历年同期，同比多增796... | 9月高温天气影响消退，基建、汽车领域需求释放带动相关生产链条恢复加快，同时也是制造业季节性旺季。 9月社融在总量上超预期，结构上企业中长期贷款表现较好，但也有不尽人意的方面，一是市场担忧的住户中长期贷款改善并不明显；二是政府债发行“淡季”的情况下，三季度社融同比表现不及二季度。 | 2022年9月金融数据点评兼论债市影响：社融喜忧参半，10Y国债收益率或高位均衡 |
3,161 | n_4075 | {"2021年3月":{"国家财政收入累计值(亿元)":57115.0,"国家财政收入累计增长(%)":24.2,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":58703.0,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":6.2},"2021年2月":{"国家财政收入累计值(亿元)":41805.4,"国家财政收入累计增长(%)":18.7,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":35732.5,"国家财政支出(不含债务还本)累计增长(%)":10.5},"2020年12月":{"国家财政收入累计值(亿元)":182895.0,"国家财政收入累计增长(%)":-3.9,"国家财政支出(不含债务还本)累计值(亿元)":24... | 香港特区政府预计於2020/21财政年度将录得2,576亿港元财政赤字，是20年来录得最庞大的赤字。 庞大赤字主要是由於在年度内提供多轮防疫抗疫补贴。 这充份显示香港特区政府的财政和总体经济的实力。 纵使金额较去年减少，财政预算案继续为受新冠病毒疫情持续影响的行业和个人提供援助。 毕马威很高兴政府采纳了我们提倡的建议，向香港居民发放电子消费券。 我们认为这是一个有效且具针对性的经济刺激措施，同时有助促进香港成为智慧城市。 虽然没有引入新税种，政府却有意提高香港证券转让的印花税税率。 受惠於强劲的资本市场，以及预计将於未来数月持续增加的集资活动，该项措施预计将为库房带来额外120亿港元收入。 然而，正当其他环球竞争市场都倾向减少或取消... | 然而，即使录得赤字，财政储备於2021年3月31日仍然处於9,027亿港元的稳健水平。 我们希望政府尽快公布实施细则，以帮助香港在复甦的路上走得更远。 | 2021-2022年度香港政府财政预算案摘要 |
7,486 | o_295 | {"二级行业":{"0":"医疗器械Ⅱ","1":"通用机械","2":"半导体","3":"化学制品","4":"生物制品Ⅱ","5":"专用设备","6":"计算机应用","7":"化学制药","8":"电源设备"},"成分股数量":{"0":26,"1":12,"2":22,"3":18,"4":10,"5":24,"6":31,"7":11,"8":10},"20Q3 增速中位数（%）":{"0":25.96,"1":39.54,"2":26.33,"3":4.53,"4":4.11,"5":3.65,"6":18.94,"7":36.69,"8":110.93},"20Q4 增速中位数（%）":{"0":38.65,"1"... | （1）从上文的分析我们可以看出，目前的 5G 产业周期展开程度尚不支撑科创板全面牛市的出现，同时尽管并购重组政策不紧，但由于下游需求最广阔的应用端尚未全面落地，因此并购重组规模在 短期内也很难像 2013-2015 区间与产业链内生增长形成对业绩的合力。在核心技术国产化逻辑的支撑下，科创板中游的设备制造景气度大概率会持续走强。其中，Q1 景气度较高且未来景气度有望延续、但今年以来股价表现一般的半导体值得关注。 | 短期内科创板结构性机会聚焦景气度较高但股价表现一般的半导体。 | 图 11：成分股在 10 个以上的科创板申万二级行业利润增速情况 |
9,659 | n_12845 | {"2022年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":307627.4,"国内生产总值累计值(亿元)":870269.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":25641.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":54779.1,"第二产业增加值当季值(亿元)":121553.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":350189.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":160432.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":465300.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":26750.3,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":57392.9,"工业增加值当季值(亿元)":99589.7,"工业增加值累计值(亿元)":293474.6,"制造... | 三大需求皆放缓，10月经济恢复减弱10月规模以上工业增加值同比增长5.0%，比9月回落1.3百分点，汽车和发电设备回落幅度较大。 10月固定资产投资同比增长5.0%，比9月回落1.6个百分点。 10月社会消费品零售额同比下降0.5%，比9月下滑3.0个百分点。 其中，商品零售同比增长0.5%，比9月回落2.5个百分点，餐饮消费同比下降8.1%，降幅比9月扩大6.4个百分点。 10月出口同比下降0.3%，增速比9月回落6.0个百分点，年内首次同比下降。 10月进口同比下降0.7%，比9月下滑1.0个百分点，年内首次同比下降。 10月CPI同比上涨2.1%，比9月回落0.7个百分点，PPI同比下降1.3，比9月回落2.2个百分点。 10... | 10月经济景气度有所下降10月，受疫情冲击，制造业与非制造业PMI双双下滑到收缩区间，疫情防控仍是制约当前经济复苏的最大因素。 主要原因是9月（季末月份）新增贷款暴增，透支10月新增贷款所致。 | 10月疫情反复，经济恢复势头减弱 |
7,879 | n_5931 | {"2021年7月":{"制造业采购经理指数(%)":50.4,"生产指数(%)":51.0,"新订单指数(%)":50.9,"新出口订单指数(%)":47.7,"在手订单指数(%)":46.1,"产成品库存指数(%)":47.6,"采购量指数(%)":50.8,"进口指数(%)":49.4,"出厂价格指数(%)":53.8,"主要原材料购进价格指数(%)":62.9,"原材料库存指数(%)":47.7,"从业人员指数(%)":49.6,"供应商配送时间指数(%)":48.9,"生产经营活动预期指数(%)":57.8,"非制造业商务活动指数(%)":53.3,"存货指数(%)":47.3,"投入品价格指数(%)":53.5,"销售价... | 导读当前逆全球化以及中美贸易摩擦的长期化趋势明显，统筹发展与安全、强调发展的安全性上升到更加重要的位置。 制造业作为国之重器，是综合国力竞争、经济竞争和科技竞争的重要领域。 我国已建立起门类齐全的制造业产业体系，制造业增加值占全球的比重达28%，稳居制造业第一大国位置。 但是，我国制造业在结构、安全、品牌、创新等方面还存在诸多不足，制约了制造业产业体系的完善和深化。 在第二个百年奋斗目标的历史任务下，我国制造业要着力提高供给体系质量，建设制造强国，保持制造业比重基本稳定，重视提升效率效益、强化科技创新、打造品牌影响力，为完善现代产业体系、实现新型工业化打下基础，为基本实现社会主义现代化做出贡献。 在当前时点上，有必要厘清四个问题：我... | 具体措施包括支持新型专业化的生产性服务机构发展，发展物联网、工业互联网和车联网等。 风险提示：经济形势超预期变化。 | 【粤开宏观】大国制造与国际竞争：世界工厂的成就与挑战 |
10,103 | n_1006 | {"2018年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":258808.9,"国内生产总值累计值(亿元)":919281.1,"第一产业增加值当季值(亿元)":24938.7,"第一产业增加值累计值(亿元)":64745.2,"第二产业增加值当季值(亿元)":104023.9,"第二产业增加值累计值(亿元)":364835.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":129846.2,"第三产业增加值累计值(亿元)":489700.8,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":25929.0,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":67558.7,"工业增加值当季值(亿元)":82822.1,"工业增加值累计值(亿元)":301089.3,"制造... | 事件:1 月 12 日，海关总署公布 2017 年 12 月以美元计价中国进出口增速分别达到 10.9%和 4.5%。 高基数下出口的强劲增长显示外需仍在有力支撑中国经济。 进口数据虽然低于预期， 然而我们认为投资者无需为单月数据偏弱过度担心。 从国别看，对于发达国家的出口总体维持强势，从品类看，高科技产品和机电产品的出口增速较高。 近期海外经济数据普遍不错，与中国出口数据形成了彼此印证的关系。 进口数据低于市场一致预期。 主要原材料和能源产品的进口数量同比增速都出现了明显下滑，包括铁矿石，原油，粗铜，纸浆等；高科技和机械产品的进口也下滑的比较显著。 投资者无需对于单月进口数据不达预期过度担心。 从历史上看，这种波动可能与工作日的变... | 投资要点：考虑到去年 12 月基数仍然较高，出口的两位数增长显示外部需求仍然相当强劲。 我们认为进口同比增速下滑可能与几个方面因素有关：一是去年基数很高，二是除了铁矿石以外，主要原材料进口价格 12 月上升，可能部分的抑制了进口的需求，三是单月数据本身波动可能就比较大。 | 12月贸易数据点评：出口强劲预示外需持续支撑中国经济 |
10,035 | n_12072 | {"2022年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":307627.4,"国内生产总值累计值(亿元)":870269.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":25641.9,"第一产业增加值累计值(亿元)":54779.1,"第二产业增加值当季值(亿元)":121553.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":350189.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":160432.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":465300.4,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":26750.3,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":57392.9,"工业增加值当季值(亿元)":99589.7,"工业增加值累计值(亿元)":293474.6,"制造... | 其中新增非农就业26.3万，略超市场预期的25.5万；劳动参与率为62.3%，失业率为3.5%，低于市场预期；平均时薪同比增长5.0%，略低于市场预期。 美国劳动力市场强劲依旧，薪资增速保持坚挺1.9月非农数据显示美国新增就业数量再度边际趋缓，但总体依旧强劲。 9月新增非农就业26.3万人，略高于市场预期的25.5万。 8月新增非农就业数量本月没有出现修正，7月新增非农就业由52.6万人上修至53.7万人，两个月累计上修1.1万人，过去三个月平均就业人数为37.16万人。 失业率为3.5%，较上月下降0.2个百分点，再度降至历史低点。 劳动参与率为62.3%，较上月下降0.1个百分点。 时薪同比上涨5.0%，较上月下降0.2个百分点... | 主要观点：事件：美国公布9月最新就业数据。 从9月份非农就业数据来看，美国劳动力市场当前处于一个较为稳健的状态，劳动力供不应求的紧张态势也还未改变，强劲的劳动力市场对应的是核心服务通胀的坚挺，而这将会促使整体通胀水平保持高位徘徊。 | 美国9月非农数据点评：如何理解美国经济放缓但就业强劲？ |
2,160 | n_7977 | {"2021年12月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2382899.5600000001,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.0,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":647443.35,"货币(M1)供应量同比增长(%)":3.5,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":90825.15,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":7.7},"2021年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2356012.7599999998,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":8.5,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":637482.04,"货币(M1)供应量同比增长(%)"... | 今年下半年以来内需持续收缩，三季度地产急速走弱，多地出现疫情抑制消费需求，基建投资因前期项目储备不足，年末赶工进度有限，海外新一轮疫情增加了外需不确定性。 面对复杂的内外环境，央行对货币政策取向方面也展现出更多宽松意图。 此次例会央行表述“促进综合融资成本下降”。 我们认为融资成本下降仅靠调降1年期LPR不能实现，需要金融体系的利率中枢下台阶，即政策利率需要不同幅度下移。 降低利率中枢，这是本轮货币宽松的第一个方向。 自2020年以来银行息差处于低位，银行利润增速远不及之前，目前并不具备充分的银行让利逻辑。 保持LPR和MLF利率的紧密联动，这是2019年LPR定价机制重塑的初衷所在。 从联动机制出发，目前1年期LPR已有调降，ML... | 中国人民银行货币政策委员会2021年第四季度例会于12月24日在北京召开。 风险提示：对央行政策理解不到位；货币调控力度超预期；经济韧性超预期。 | 2021年央行四季度货币政策例会点评：货币宽松的方向和方式 |
1,337 | n_7280 | {"2021年11月":{"黄金储备(亿美元)":1130.34,"黄金储备(亿美元)_同比":0.0237,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0199,"国家外汇储备(亿美元)":32223.86,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0138,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0015},"2021年10月":{"黄金储备(亿美元)":1108.26,"黄金储备(亿美元)_同比":-0.0599,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0151,"国家外汇储备(亿美元)":32176.14,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0287,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0053},"2021年9月":{"黄金储备(亿美元)"... | 摘要：近日，国家税务总局发布了《关于进一步深化税务领域“放管服”改革培育和激发市场主体活力若干措施的通知》（《通知》），推出了加强税务征收管理的15条新举措。 其中，尤为引起市场反响的是《通知》中第10条有关针对加强股权激励个人所得税征管的新增申报要求。 背景近年来，中国的税务机关对于个税收征管的重视度日益提高。 配合深入推进税务领域“放管服”改革，结合了股权激励目前在人才市场上被广泛运用的现状，国家税务总局近期发布了《通知》，对实施员工股权激励计划和批准实施员工股权激励计划的公司提出了额外的税务申报要求。 关注要点《通知》中提出了以下的税务申报要求：企业应当在决定实施股权激励的次月15日内，向主管税务机关报送《股权激励情况报告表》... | 而《通知》所附的《股权激励情况报告表》，已将直接或间接协议控制关系作为股权激励计划实施企业及标的企业的关联关系之一，这是否意味着协议控制架构下的员工股权激励可以适用优惠的税务处理，亦或者是税务机关将根据所报告的信息，审核此类情形的税务处理？ 对于通过间接持股（如境内的合伙企业持股平台、境外员工持股信托等）的方式参与股权激励的情况，企业过往的税务处理，是否会存在争议？ | 中国税务快讯：股权激励个人所得税的管理加强 |
1,535 | n_3635 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 2008年全球金融危机期间，国际宏观经济政策协调在维护国际金融市场稳定，推进全球经济可持续发展等方面发挥了重要作用。 后危机时代，经济政策溢出效应愈发明显，加强宏观经济政策协调更是大势所趋。 | 新冠肺炎疫情在全球暴发后，中国倡导加强国际宏观经济政策协调，加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退。 “十四五”时期，面对严峻的外部形势，中国如何坚定全球化道路，通过加强国际宏观经济政策协调来完善中国宏观经济治理，值得深入探讨。 | 宏观观察2020年第5期（总第328期）：“十四五”时期我国国际宏观经济政策协调——挑战与策略＊ |
5,401 | n_10763 | {"2022年6月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2581451.2000000002,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":11.4,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":674374.8100000001,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.8,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":96011.17,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":13.8},"2022年5月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2527026.1499999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":11.1,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":645107.52,"货币(M1)供应... | 货币、社融平衡增长，对利率呈中性影响。 其中，专项债发行节奏提前，拉动社融在情理之中；而企业贷款除了短期纾困部分外，在地产投资和制造业投资前景不明、预期偏弱的情况下，中长贷的大幅同比多增可能指向基建相关领域。 对于利率呈中性影响。 风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通货膨胀过快上行，政策超预期收紧。 | 6月金融数据总量和结构均较为亮眼：总量层面的大幅同比多增，主要来自于专项债和企业贷款。 从交易层面，债券市场对于6月金融数据偏强有较充分预期；从预期层面，缩量逆回购之后，资金面仍然维持宽松，单月金融数据改善，尚不足以令市场加深“经济修复、资金收敛”担忧；从实际层面来看，货币活化程度提高指向经济景气提升，但地产修复偏慢仍令货币活化受限，而从社融-M2框架来看，“宽信用”尚未对于债券市场的流动性产生明显的负面影响。 | 6月金融数据点评：宽信用兑现、流动性无忧 |
3,795 | n_2095 | {"2018年第一季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":202035.7,"国内生产总值累计值(亿元)":202035.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":8575.7,"第一产业增加值累计值(亿元)":8575.7,"第二产业增加值当季值(亿元)":76598.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":76598.2,"第三产业增加值当季值(亿元)":116861.8,"第三产业增加值累计值(亿元)":116861.8,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":9005.8,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":9005.8,"工业增加值当季值(亿元)":66905.6,"工业增加值累计值(亿元)":66905.6,"制造业增加值当季值... | 事件： 4月17日中国央行宣布对部分银行定向降准100BP以置换中期借贷便利。 点评： 2018 年中国内外部面临的经济环境与 2017 年存在较大差异。 | 经过两年的供给侧改革， 产能过剩产业的经营环境得到很大改善，房地产库存从企业部门转移到居民部门，中国企业部门与金融部门的系统性风险得到一定程度的缓解。 与此同时新旧问题也有所呈现， 一是 2009 年以来中国经济增长模式造成地方政府、国有企业以及房地产行业软利率约束抬高社会融资利率并挤出民间资本，二是 2012 年以来的利率市场化以及 2015 年以来为配合供给侧改革而实施的宽松货币政策造成金融部门套利风行，杠杆风险累积，居民部门债务杠杆率快速上升；三是美英从全球资本主义退缩为一国资本主义，中国外贸环境急剧恶化，对 2018 年稳增长与抑制金融风险构成直接冲击。 | 宏观经济点评 |
7,638 | n_6114 | {"2021年8月":{"黄金储备(亿美元)":1136.89,"黄金储备(亿美元)_同比":-0.0728,"黄金储备(亿美元)_环比":-0.006,"国家外汇储备(亿美元)":32321.16,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0213,"国家外汇储备(亿美元)_环比":-0.0012},"2021年7月":{"黄金储备(亿美元)":1143.72,"黄金储备(亿美元)_同比":-0.0708,"黄金储备(亿美元)_环比":0.0355,"国家外汇储备(亿美元)":32358.9,"国家外汇储备(亿美元)_同比":0.0258,"国家外汇储备(亿美元)_环比":0.0068},"2021年6月":{"黄金储备(亿美元)":... | 如果关注新闻，可能会认为中国和西方越来越疏远。 但还有另一个重要的视角，它来自在中国做生意的美国和欧洲公司。 美国和欧洲的地方商业协会多年来一直在调查这些公司在中国的经营状况。 这些不可或缺的调查反映了协会成员对中国当前商业环境的真实感受。 通过梳理这些调查，将会有四个显著的发现。 首先，欧美企业并没有和中国脱钩，而是在中国投入了更多的精力。 其次，这些企业在中国的利润在增加。 | 第三，外资企业的营商环境正在不断改善。 第四，尽管有这些积极的发展，如果外资企业与中国竞争对手有同样的机会，他们会进行更多的投资。 | 中国观察：无问西东 相向而行 |
497 | n_6383 | {"2021年8月":{"制造业采购经理指数(%)":50.1,"生产指数(%)":50.9,"新订单指数(%)":49.6,"新出口订单指数(%)":46.7,"在手订单指数(%)":45.9,"产成品库存指数(%)":47.7,"采购量指数(%)":50.3,"进口指数(%)":48.3,"出厂价格指数(%)":53.4,"主要原材料购进价格指数(%)":61.3,"原材料库存指数(%)":47.7,"从业人员指数(%)":49.6,"供应商配送时间指数(%)":48.0,"生产经营活动预期指数(%)":57.5,"非制造业商务活动指数(%)":47.5,"存货指数(%)":45.9,"投入品价格指数(%)":51.3,"销售价... | 事件：根据国家统计局数据，2021年8月制造业PMI为50.1%，环比下降0.3个百分点，低于上年同期0.9个百分点；8月非制造业商务活动指数为47.5%，环比下降5.8个百分点，低于上年同期7.7个百分点；8月综合PMI产出指数为48.9%，环比下降3.5个百分点，低于上年同期5.6个百分点。 对此，东方金诚点评如下：8月非制造业商务活动指数为47.5%，比上月大幅下降5.8个百分点，是2020年3月份以来首次降至临界点以下，最为引人关注。 其中，在建筑业PMI高位回升的同时，8月服务业景气水平大幅下滑，是当月非制造业商务活动指数大幅下行的主要原因。 这表明，本轮主要发生在7、8月份的多省多点疫情对服务业生产经营带来了明显冲击。 ... | 我们判断，8月服务业PMI指数降入收缩区间，基本属于短期波动；考虑到本轮疫情已得到有效控制，9月服务业PMI将大幅反弹至扩张区间。 历史数据显示，8月制造业PMI没有明显的季节性波动特征，这意味着当月PMI读数基本反映实际经济增长动能的边际变化。 | 2021年8月PMI数据点评：短期疫情波动带来较大冲击，8月服务业PMI下行幅度偏大 |
329 | n_7653 | {"2021年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":324237.4,"国内生产总值累计值(亿元)":1143669.7,"第一产业增加值当季值(亿元)":31472.2,"第一产业增加值累计值(亿元)":83085.5,"第二产业增加值当季值(亿元)":130649.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":450904.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":162115.4,"第三产业增加值累计值(亿元)":609679.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":32822.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":86775.0,"工业增加值当季值(亿元)":105223.3,"工业增加值累计值(亿元)":372575.3,"... | 新增就业创年内最低，劳动力市场修复仍需时日美国11月非农就业人数新增21万，大幅不及预期和前值，创2020年12月以来最小增幅。 9、10月非农就业人数也出现上修，9月非农新增就业人数上修6.7万人至37.9万人；10月非农新增就业人数上修1.5万人至54.6万人。 11月失业率继续走低，连续五个月下降，创2020年2月以来新低。 尽管就业数据一直在持续增长，今年失业率也屡创新低，但相比疫情前仍少390万个就业岗位。 因为11月就业数据的统计在奥密克戎病毒出现之前，所以在新变异病毒影响的加持下，劳动市场在短期之内完全恢复的可能性微乎其微，但是在明年美国劳动市场仍有希望恢复到疫情前水平。 在非农数据公布后，美元指数短线走低20余点；黄... | 尽管联邦救济金在已经在9月完全结束，但强劲的股市和持续增长的房价为美国人的储蓄提供了支撑，加上变异病毒影响持续存在，提前退休的人增多，加剧劳动力短缺。 德尔塔变异病毒的出现令美国经济和劳动市场增速放缓，奥密克戎病毒相关数据还未公布下，仍有很多不确定性。 | 宏观经济报告：美国就业形势报告解读 |
8,798 | n_376 | {"2017年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":212789.3,"国内生产总值累计值(亿元)":596607.3,"第一产业增加值当季值(亿元)":18255.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":39106.6,"第二产业增加值当季值(亿元)":84574.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":236212.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":109959.5,"第三产业增加值累计值(亿元)":321288.2,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":18944.2,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":40744.2,"工业增加值当季值(亿元)":69327.2,"工业增加值累计值(亿元)":198336.3,"制造业... | 一、名义增速变化剧烈但实际增速稳定，对宏观研究意味着什么？ 自 2015 年以来，中国的实际 GDP 增速变化幅度明显缩小，但名义值变化较大。 如果我们用实际 GDP 增速来衡量“数量”的变化，为何“数量”增速相对稳定的同时，价格却出现了这样剧烈的变化？ 未来这种平减指数的变化会加剧还是收缩？ 这是否意味着宏观经济分析对市场的重要性将下降？ 2016 年以来价格剧烈变化的重要原因在于供给端的变化。 国内的“供给侧”改革和国际主要原油生产国“供给策略”的调整，以及两者形成的共振，带动了2016 年以来工业品价格的大幅回升。 价格剧烈变化的同时，数量相对稳定的原因在于结构调整。 首先，消费在经济中的占比上升，但 CPI 消费品分项同比变... | 股票市场和商品市场方面，国内股市各大股指迭创新高，黄金、 原油价格齐涨。 风险提示： 经济增长下行风险。 | 国内宏观周报：名义增速变化剧烈但实际增速稳定,对宏观研究意味着什么？ |
8,504 | n_11061 | {"2022年第二季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":292463.8,"国内生产总值累计值(亿元)":562641.6,"第一产业增加值当季值(亿元)":18183.4,"第一产业增加值累计值(亿元)":29137.2,"第二产业增加值当季值(亿元)":122449.8,"第二产业增加值累计值(亿元)":228636.4,"第三产业增加值当季值(亿元)":151830.6,"第三产业增加值累计值(亿元)":304868.0,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":19072.7,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":30642.5,"工业增加值当季值(亿元)":100333.5,"工业增加值累计值(亿元)":193884.9,"制... | 平安观点：本周焦点简评：1）美联储再加息75BP至“中性利率”。 美联储7月FOMC会议宣布加息75BP至2.25-2.50%区间，符合市场预期。 鲍威尔讲话后，市场感受偏鸽，美国三大股指涨幅扩大。 我们认为，在通胀高企之下，美国政策利率将继续迈向“限制性水平”。 但考虑到，加息对经济和通胀（预期）的效果开始显现，且在中性利率水平之上的加息对需求的限制或更为明显，美联储可能相机调整紧缩节奏，毕竟“软着陆”仍是美联储尽力追求的理想结局。 2）IMF连续第三次下调全球经济增长预期。 IMF于7月26日发布最新经济展望报告，预计2022和2023年全球经济将分别增长3.2%和2.9%，较4月预测分别下调0.4和0.7个百分点。 IMF将今... | 当美欧经济衰退更近一步时，日元或能更好地发挥“避险属性”。 风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。 | 海外宏观周报：“弱经济”与“暖市场” |
9,572 | n_3422 | {"2022年11月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2647000.0,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":12.4,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":667000.0,"货币(M1)供应量同比增长(%)":4.6,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":99700.0,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":14.1},"2022年10月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2612914.5699999998,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":11.8,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":662140.99,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.8,"流通... | 投资要点：12月新增人民币贷款1.26万亿元M2同比增长10.1%2020年12月末，M2余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点；M1同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点，比上年同期高4.2个百分点；M0同比增长9.2%。 12月份，人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元。 12月末，月末人民币贷款余额172.75万亿元，同比增长12.8%，增速与上月末持平，比上年同期高0.5个百分点。 全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。 分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中中长期贷款增加5.95万亿元；企（事）业单位贷款增加12.1... | 12月份，社会融资规模增量为1.72万亿元，比上年同期少4821亿元。 英镑兑美元上涨1.12%，报收1.3663。 | 宏观策略日报：12月M2同比增长10.1%，货币政策回归正常化 |
3,669 | n_4431 | {"2022年3月":{"制造业采购经理指数(%)":49.5,"生产指数(%)":49.5,"新订单指数(%)":48.8,"新出口订单指数(%)":47.2,"在手订单指数(%)":46.1,"产成品库存指数(%)":48.9,"采购量指数(%)":48.7,"进口指数(%)":46.9,"出厂价格指数(%)":56.7,"主要原材料购进价格指数(%)":66.1,"原材料库存指数(%)":47.3,"从业人员指数(%)":48.6,"供应商配送时间指数(%)":46.5,"生产经营活动预期指数(%)":55.7,"非制造业商务活动指数(%)":48.4,"存货指数(%)":45.9,"投入品价格指数(%)":55.9,"销售价... | 3月制造业PMI指数为51.9，较2月上升1.3个百分点，比2017-2019年同期高出0.6个百分点，整体延续扩张态势。 3月制造业PMI指数细项大多数较2月大幅回升，仅有产成品库存较2月下降1.3个百分点和预期指数较2月下降0.7个百分点。 整体来看制造业处于供需两旺的趋势下，并且在生产指数和采购量指数处于较高水平的情况下，原材料库存指数仍在荣枯线下方，产成品库存指数不仅维持在荣枯线下方而且还在下行，说明生产向好没有造成企业库存问题，未来企业补库存仍是趋势。 从细项指数来看，价格上行的压力依然在，购进价格强于销售价格持续压缩制造业盈利空间，可能影响制造业固定资产投资的动力，关注国内PPI上行速度。 另外由于新出口订单环比明显上升... | 3月制造业PMI大幅超预期，新订单和新出口订单走强是重要原因；出口增速在1-3个月期间有望维持高增长，但制造业购进价格持续强于出厂价格，压缩制造业盈利空间，可能压制制造业投资；非制造业春节后大幅反弹。 服务业PMI指数也较历史水平大幅上升，同样是新订单指数领跑。 | 3月PMI数据点评：借全球复苏的东风 |
1,069 | n_7606 | {"2022年11月":{"制造业采购经理指数(%)":48.0,"生产指数(%)":47.8,"新订单指数(%)":46.4,"新出口订单指数(%)":46.7,"在手订单指数(%)":43.4,"产成品库存指数(%)":48.1,"采购量指数(%)":47.1,"进口指数(%)":47.1,"出厂价格指数(%)":47.4,"主要原材料购进价格指数(%)":50.7,"原材料库存指数(%)":46.7,"从业人员指数(%)":47.4,"供应商配送时间指数(%)":46.7,"生产经营活动预期指数(%)":48.9,"非制造业商务活动指数(%)":46.7,"存货指数(%)":45.6,"投入品价格指数(%)":49.9,"销售... | 事件：11月30日，国家统计局公布中国11月制造业采购经理指数（PMI）为50.1（前值49.2）。 PMI的反弹很大程度上是供给改善带动的，与我们的预判高度一致（《10月PMI数据点评》）。 展望未来，制造业部门的反弹可能只是短暂的，需求端的疲软仍是制约经济运行的主要因素。 我们认为更大力度的着眼于刺激需求的政策调整可能是必要的——首先需要关注的是下个月的中央经济工作会议。 投资要点：PMI指标显示11月制造业或有明显的改善。 虽然11月PMI指数剔除季节性因素仅仅有比较温和的反弹——其原始数据接近1%的反弹很大程度上与季节性因素有关，但是实际制造业部门的环比改善可能比PMI季调后的数据显示的水平更好一些。 这与限电限产背景下，构... | 实际上，因为11月以来煤炭保供取得明显进展，限电限产大幅缓解，制造业供应链有明显改善，PMI供应商配送时间子指数出现了非常明显的回升。 如果剔除这个因素的影响，PMI指数即使剔除季节性也有更加明显的回升——这意味着11月工业生产环比可能会有相当程度的改善。 | 11月PMI数据点评：供给回升带动制造业短期反弹 |
871 | n_115 | {"2017年第三季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":212789.3,"国内生产总值累计值(亿元)":596607.3,"第一产业增加值当季值(亿元)":18255.8,"第一产业增加值累计值(亿元)":39106.6,"第二产业增加值当季值(亿元)":84574.1,"第二产业增加值累计值(亿元)":236212.5,"第三产业增加值当季值(亿元)":109959.5,"第三产业增加值累计值(亿元)":321288.2,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":18944.2,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":40744.2,"工业增加值当季值(亿元)":69327.2,"工业增加值累计值(亿元)":198336.3,"制造业... | 【中美与美印是两种不同性质的国际关系】美国国务卿雷克斯・蒂勒森（REXTILLERSON）在访问印度之前，阐述了一个美国的战略愿景，美国计划要与印度发展持续100年的更紧密的军事、经贸和外交伙伴关系，作为抵御中国的堡垒。 而就在蒂勒森讲话的两周之后，唐纳德・特朗普（DONALDTRUMP）将首次作为美国总统访问北京。 所以，蒂勒森此时此刻的讲话非常耐人寻味。 蒂勒森的讲话绝非是随口说说，美国国务院实际是经过了数月的研究之后，选择公布了新南亚战略。 其重点是提升印度在解决美国两大问题方面的作用，一是在阿富汗卷入的美国史上最漫长战争，二是对中国崛起的担忧。 “我们认为，我们明智地选择了印度这个合作伙伴来发展战略关系，”蒂勒森在华盛顿智库... | “印度和美国应该参与协助其他国家维护它们的主权。” 而在蒂勒森发表这番言论的几周前，美国参谋长联席会议主席约瑟夫・邓福德（JOSEPHDUNFORD）也对国会表示，他认为到2025年，中国将对美国构成最大威胁。 | 每日经济总第5525期 |
8,947 | n_9207 | {"2022年4月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2499710.8999999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":10.5,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":636139.01,"货币(M1)供应量同比增长(%)":5.1,"流通中现金(M0)供应量期末值(亿元)":95626.49,"流通中现金(M0)供应量同比增长(%)":11.4},"2022年3月":{"货币和准货币(M2)供应量期末值(亿元)":2497688.3399999999,"货币和准货币(M2)供应量同比增长(%)":9.7,"货币(M1)供应量期末值(亿元)":645063.8,"货币(M1)供应量同比增长(%)":... | 2022年《政府工作报告》中明确提到要“设立金融稳定保障基金”，那么，在部分金融行业已设立各自保障基金的前提下，为何还要再设立这一基金？ 其运作方式和经济影响又将如何？ 重视风险防范，设立保障基金。 去年下半年以来，龙头房企风险接连暴露，叠加外部环境不稳定因素有所增加，防范化解金融风险再度受到政策重视，2022年政府工作报告首次提出要“设立金融稳定保障基金”。 从国际上来看，设立金融稳定保障基金是部分发达经济体处置金融风险的普遍做法。 而从国内看，我国也已相继成立了多种金融领域子行业保障基金，为细分领域风险防范、化解和处置方面积累了一定经验。 处置系统隐患，资金何处筹集？ 处置范围不同，重在系统隐患。 金融稳定保障基金和行业保障基金... | 此外，金融稳定保障基金的成立使得风险化解从以政府救助为主向更多地采用市场化、法治化方式转型，也就是市场化资金排在公共资金的前面，降低对于政府资金救助的依赖，可以最小化处置成本。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 | 宏观专题报告：金融稳定保障基金如何运营？ |
8,930 | n_3233 | {"2020年第四季度":{"国内生产总值当季值(亿元)":295618.8,"国内生产总值累计值(亿元)":1013567.0,"第一产业增加值当季值(亿元)":29715.7,"第一产业增加值累计值(亿元)":78030.9,"第二产业增加值当季值(亿元)":113719.2,"第二产业增加值累计值(亿元)":383562.4,"第三产业增加值当季值(亿元)":152183.9,"第三产业增加值累计值(亿元)":551973.7,"农林牧渔业增加值当季值(亿元)":30915.4,"农林牧渔业增加值累计值(亿元)":81396.5,"工业增加值当季值(亿元)":89798.9,"工业增加值累计值(亿元)":312902.9,"制... | 摘要：一、海外疫情呈加速蔓延趋势，英国宣布封城。 全球疫情呈现加速发展态势，日均新增确诊病例超过60万，日均新增死亡病例超过1万例，均为疫情发生以来最高值。 英国的新冠病毒正在快速蔓延，已发现的新变异病毒比之前的传播速度高出70%；12月19日英国首相约翰逊宣布，伦敦、英格兰东南部及东部的疫情级别升至4级，从12月20日起为期两周。 此外，美国疫情同样呈现恶化趋势，累计确诊病例超过1800万例，累计死亡病例超过32万例，单日新增病例超过40万人。 | 而国内成都、北京等多地也都相继爆发出零星的病例，表明疫情防控难度较大，疫情对生产生活的扰动依旧存在。 当前海外疫情加速蔓延，对全球经济复苏带来负面影响。 | 宏观经济·周度报告：疫情扰动市场情绪，大宗商品高位调整 |
6,713 | n_8757 | {"2022年2月":{"制造业采购经理指数(%)":50.2,"生产指数(%)":50.4,"新订单指数(%)":50.7,"新出口订单指数(%)":49.0,"在手订单指数(%)":45.2,"产成品库存指数(%)":47.3,"采购量指数(%)":50.9,"进口指数(%)":48.6,"出厂价格指数(%)":54.1,"主要原材料购进价格指数(%)":60.0,"原材料库存指数(%)":48.1,"从业人员指数(%)":49.2,"供应商配送时间指数(%)":48.2,"生产经营活动预期指数(%)":58.7,"非制造业商务活动指数(%)":51.6,"存货指数(%)":46.6,"投入品价格指数(%)":53.9,"销售价... | 2022年3月1日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，相比一周前上升0.06。 2月最后一周里，“30城市商品房销售指数”下降0.11，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”则分别上升0.34和0.24，可能受到近期国际局势影响。 “30城市交通拥堵指数”和“8城市地铁流量指数”维持在基点附近位置。 本周钢铁价格回落，水泥价格回升。 唐山钢坯价格在截至3月1日的一周下跌了1.92%，过去一个月上涨2.22%，较去年同期上涨7.73%。 水泥价格指数在截至3月1日的一周上涨了0.69%，过去一个月下跌0.55%，较去年同期上涨15.82%。 近期煤炭价格继续下降，动力煤价格过去一个月来下跌1.99%，较去年同期上... | 从细分指标来看，受春节假期影响，2月制造业生产活动扩张速度较上月有所放缓，但当月市场需求整体有回升，用工景气程度也有所改善，拉动了制造业PMI的增加。 2月服务业PMI为50.5%。 | 高频数据看宏观：2月制造业需求开始扩张，服务业盈利能力承压 |
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