images imagewidth (px) 1.65k 2.34k | predictions stringlengths 118 1.13k | page_number int64 1 161 | file_hash stringclasses 1
value | total_page_count int64 161 161 | text stringlengths 265 10.8k | processor int64 2 2 ⌀ |
|---|---|---|---|---|---|---|
[{"class": "Metin", "confidence": 0.425141841173172, "polygon": [[305, 705], [1475, 705], [1475, 165], [305, 165]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.41244903206825256, "polygon": [[1392, 1624], [1393, 1573], [410, 1565], [410, 1616]]}] | 4 | 161 | ## KABUL-ONAY
Prof. Dr. Ekrem YILDIZ danışmanlığında Bahadır UYSAL tarafından hazırlanan "Kredi Temerrüt Takası Primini Belirleyen Faktörler: Bir Panel Veri Analizi" adlı bu çalışma jürimiz tarafından Kırıkkale Universitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim dalında Doktora Tezi olarak kabul edilmiştir.
24/02... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9203276634216309, "polygon": [[1483, 1932], [1494, 212], [252, 205], [242, 1924]]}] | 6 | 161 | ## ÖNSÖZ
Finansal piyasalarda riskin belirlenmesi her zaman önemli bir sorun olmuştur. Yatırımcılar açısından riskin ölçülmesinde bilinen finansal analız yöntemlerinin kullanılamadığı durumlarda, çoğunlukla kredi derecelendirme kuruluşlarının geniş aralıklarla verdikleri puanlar belirleyici olmaktadır. Bu noktada alte... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9660905599594116, "polygon": [[1493, 1637], [1499, 215], [298, 209], [292, 1631]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7202597260475159, "polygon": [[1471, 2201], [1471, 2148], [1419, 2148], [1419, 2201]]}] | 7 | 161 | ## ÖZET
Uysal, Bahadır, "Kredi Temerrüt Takası Primini Belirleyen Faktörler: Bir Panel Veri Analizi", Doktora Tezi, Kırıkkale, 2017.
Kredi Temerrüt Takası (CDS), yatırımcılara kredi riskinden korunma imkanı sağlayan bir kredi türev ürünüdür. CDS primi, ilgili referans varlık, referans kurum veya referans ülke için te... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9641860723495483, "polygon": [[1497, 1612], [1502, 206], [291, 201], [286, 1607]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7854903340339661, "polygon": [[1469, 2201], [1469, 2147], [1410, 2147], [1410, 2201]]}] | 8 | 161 | ## ABSTRACT
Uysal, Bahadır, "Determinants of Credit Default Swap Spread: A Panel Data Analysis", PhD Dissertation, Kırıkkale, 2017.
Credit Default Swap (CDS) is a credit derivative instrument which helps investors prevent from the default risk. CDS premium represents the default risk of a related reference asset, cor... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9293904900550842, "polygon": [[1475, 2131], [1479, 319], [266, 316], [262, 2129]]}] | 16 | 161 | ## GİRİŞ
Her karar süreci, risk ve getiri bağlamında bir değerlendirme içermektedir. Ozellikle finansal yatırım kararları, bu değerlendirmenin daha somut şekilde gerçekleştirildiği kararlardır. Alınan kararların yatırımcıya sağladığı getiriler ile yatırımcının katlanması gereken riskler doğru hesaplanabiliyorsa, yatır... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.7658041715621948, "polygon": [[1509, 2152], [1515, 216], [226, 212], [219, 2148]]}] | 17 | 161 | koruma alıcısı, borçlunun temerrüde düşme riskinden korunurken; koruma satıcısına bunun karşılığında CDS primi olarak adlandırılan bir ödeme yapar.
CDS, 2000'lerin başında önemli bir finansal yenilik olarak kullanılmaya başlanmış ve çok kısa sürede türev piyasalarda olağanüstü bir büyüme yakalamıştır. BIS verilerine g... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.836612343788147, "polygon": [[1496, 1900], [1510, 227], [249, 217], [235, 1890]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8161812424659729, "polygon": [[1470, 2203], [1470, 2148], [1419, 2148], [1419, 2203]]}] | 18 | 161 | risk, farklı şekillerde sınıflandırılmaktadır. Yatırımcılar, vadeli işlem, gelecek, opsiyon ve swap sözleşmeleri olarak dört başlıkta sıralanan ve türev araçlar olarak bilinen fınansal entrümanları kullanarak, karşılaştıkları farklı rısk türlerinden korunabilmektedirler. Finansal riskler kategorisinde yer alan kredi ri... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9364240169525146, "polygon": [[304, 2069], [1433, 2066], [1429, 412], [300, 415]]}] | 19 | 161 | ## BÖLÜM 1
## RİSK VE RİSK YÖNETİMİ
## 1.1. RİSK
## 1.1.1. Risk Kavramı
Riskin literatürde kabul görmüş tek bir tanımı yoktur. Risk kelimesinin köken olarak, İspanyolca'da "keskin kaya" veya "yön bulmadaki tehlike" anlamına gelen "risco" kelimesinden (Roggi ve Altman, 2016: 4) veya Latincede "tehlike içerisinde dol... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9490070343017578, "polygon": [[1488, 1399], [1494, 172], [275, 166], [270, 1393]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9414909482002258, "polygon": [[1328, 2050], [1338, 1415], [434, 1400], [423, 2035]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.806978166103363, "polygon":... | 20 | 161 | farklı olması ihtimalidir (Okka, 2013: 390). Bu farklılık olumsuz olabileceği gibi, olumlu da olabilir. Ancak risk kelimesinin genellikle olumsuz sonuçları ifade ettiği görülmektedir (Parlakkaya, 2005: 6). Bu nedenle risk, gerçekleşen zararın, beklenen zarardan daha fazla olması şeklinde tanımlanmaktadır (Kırkbeşoğlu, ... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9302178621292114, "polygon": [[1467, 2145], [1486, 259], [281, 248], [263, 2133]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8124614953994751, "polygon": [[1468, 2200], [1469, 2154], [1423, 2154], [1423, 2200]]}] | 21 | 161 | Sistematik ve sistematik olmayan riskler, farklı kaynaklardan oluşmaktadır. Kaynaklarına göre risk türleri Şekil I'de gösterilmıştır. Sistematik riskler, beş grupta incelenmektedir. Bunlar faiz oranı riski, döviz kuru riski, enflasyon (satın alma gücü) riski, piyasa riski ve politik risktir.
Faiz oranı riski, piyasada... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9222018122673035, "polygon": [[1475, 2154], [1495, 255], [283, 242], [263, 2141]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7897207140922546, "polygon": [[1468, 2199], [1468, 2153], [1423, 2152], [1422, 2198]]}] | 22 | 161 | fırmanın ve menkul kıymetlerinin fiyatlarının ciddi şekilde değişmesine neden olabilmektedir. Orneğin bir ülke ile ilişkilerin sınırlandırılması, o ülke ile ticaret ilişkisi içerisinde olan bütün fırmaları olumsuz şekilde etkileyecektir. Benzer şekilde, fırmanın faaliyet alanı ile ilgili olarak alınan bir karar, firman... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9396832585334778, "polygon": [[1473, 932], [1475, 180], [293, 176], [291, 928]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.8889243006706238, "polygon": [[1535, 1692], [1541, 962], [315, 952], [308, 1682]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8586652874946594, "polygon": [[... | 23 | 161 | bir teknolojik değişiklik, sadece o sektördeki firmaları etkileyecektir. Buna benzer olumsuz durumlar, fırma adına gelecek beklentilerini negatif yönde değiştirecektir (Kaya, 2015: 457).
## 1.1.2.2. Finansal Riskler ve Finansal Olmayan Riskler
Bir başka sınıflandırma yöntemine göre ise risk, finansal riskler ve finan... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9197580218315125, "polygon": [[1469, 2149], [1487, 250], [281, 239], [263, 2137]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7716917991638184, "polygon": [[1467, 2198], [1468, 2153], [1422, 2153], [1422, 2198]]}] | 24 | 161 | Piyasa riski, herhangi bir varlığın ileriki bir tarihteki piyasa değerinin belirsiz olması ihtimalidir. Bu risk türü, piyasa fiyatlarındaki kısa dönemli hareketlerden kaynaklanmaktadır. Başka bir ifadeyle, piyasa riski, hisse senedi fiyatları, faiz oranları ve döviz kuru oranları gibi değişkenlerdeki hareketlerin bir s... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9049573540687561, "polygon": [[1518, 2080], [1527, 218], [247, 212], [238, 2073]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7933225631713867, "polygon": [[1414, 2199], [1464, 2198], [1464, 2155], [1414, 2155]]}] | 25 | 161 | durumunu olumsuz şekilde yorumladığı için firmanın fonlama maliyeti yükselmektedir. Hatta fonlama maliyetindeki bu artış, fırmanın altından kalkamayacağı bir borçlanma maliyetine kadar gidebilmektedir (Bessis, 2010: 32). Bu nedenle likidite riski, ihtiyaç duyulan nakdin, uygun zamanda ve uygun maliyette sağlanamaması i... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9448981285095215, "polygon": [[1495, 2031], [1499, 236], [263, 234], [260, 2029]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7853043675422668, "polygon": [[1409, 2202], [1466, 2202], [1466, 2149], [1408, 2149]]}] | 26 | 161 | veya firmaların ihraç ettikleri borç senetlerine vadeler de dikkate alınarak verilen sistematik puanlardır. Hesaplanan iflas riskinin sıfır olabilmesi ancak bütün anapara ve faiz ödemelerinin gerçekleştirilmesi ile mümkündür.
Kredi Primi Riski, kredi riskinin bir diğer unsurudur. Bu oran, referans devlet tahvilinin ge... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9352539777755737, "polygon": [[1501, 2191], [1504, 257], [273, 255], [270, 2189]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7822405695915222, "polygon": [[1416, 2196], [1462, 2196], [1461, 2157], [1415, 2157]]}] | 27 | 161 | Faaliyetlerin doğru şekilde gerçekleştirilmesi için oluşturulan iş süreçlerinin, çeşitli nedenlerle aksamaya uğraması, standardın altında kalması veya başarısız şekilde sonuçlanması sebebiyle operasyonel riskler ortaya çıkabilmektedir (Chaplin, 2010: 339-340).
Personelin iş süreçlerine ve kurallarına uyum eksikliği, b... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.95705246925354, "polygon": [[1491, 2012], [1494, 227], [276, 224], [273, 2010]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8641964197158813, "polygon": [[1408, 2204], [1468, 2204], [1467, 2149], [1408, 2149]]}] | 28 | 161 | beklenmektedir. Ancak enflasyonist dönemlerde, vade sonundaki servet, başlangıçtakı duruma göre satın alma gücünü kaybetmektedir. Bu nedenle enflasyonist dönemlerde belirsizliğin artması ile birlikte, yatırımın beklenen getirisi de artmaktadır (Bolak, 2004: 16).
## 1.1.3. Risk ve Getiri İlişkisi
Bir yatırımcının, fin... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9222014546394348, "polygon": [[1509, 2103], [1513, 205], [242, 202], [237, 2100]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8563829064369202, "polygon": [[1411, 2202], [1469, 2202], [1468, 2151], [1410, 2151]]}] | 29 | 161 | Yatırımcı, finansal kararlarında karşılaşacağı rıski ve beklediği getiriyi doğru şekilde hesaplayabilirse, içerisinde bulunduğu rısk profillerine göre en doğru tercihi yapacaktır. Bu nedenle riskin belirlenmesi, ölçülmesi ve etkili şekilde yönetilmesi, doğru finansal kararların alınması açısından son derece önemlidir.
... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9568487405776978, "polygon": [[1494, 2038], [1499, 232], [273, 229], [269, 2035]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8760414123535156, "polygon": [[1410, 2204], [1468, 2204], [1468, 2150], [1410, 2150]]}] | 30 | 161 | Yatırımcıların, döviz kuru, faiz oranı ve varlık fiyatlarında karşılaştıkları risklerini ortadan kaldırmak üzere oluşturulan finansal araçlara, türev ürünler denilmektedir (Okka, 2015: 267). Çünkü bu finansal araçların fiyatları, bağlı oldukları temel varlıkların piyasa fiyatlarına bağlıdır, bir anlamda piyasa fiyatlar... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9532366991043091, "polygon": [[1480, 1902], [1483, 197], [246, 195], [244, 1901]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8161929845809937, "polygon": [[1409, 2203], [1470, 2203], [1470, 2148], [1409, 2148]]}] | 31 | 161 | Vadeli işlem sözleşmesi tezgahüstü piyasalarda işlem gördüğü için sözleşmenin büyüklüğü, vadesi ve diğer detaylar taraflar arasında belirlenmektedir (Bernrud vd., 2004: 474). Bu anlamda vadeli işlem sözleşmesi esnek bir yapıya sahiptir, standart bir formatı bulunmamaktadır.
Bir vadeli işlem sözleşmesinde vade geldiğin... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9330828785896301, "polygon": [[1506, 2072], [1508, 229], [231, 227], [229, 2071]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8664582967758179, "polygon": [[1467, 2203], [1467, 2151], [1409, 2151], [1409, 2203]]}] | 32 | 161 | ## Vadeli faiz sözleşmesi
Vadeli faiz sözleşmesi, tarafların belli tutardaki anaparaya, ileri bir tarihte, belli bir süre için uygulanacak faiz oranını sabitledikleri sözleşmelerdir. Bu sözleşme türü ile taraflar faiz oranlarındaki değişimlerin ortaya çıkaracağı riske karşı korunmaktadır. (Parlakkaya, 2005: 116).
Değ... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9505507946014404, "polygon": [[1490, 2042], [1497, 232], [281, 228], [275, 2038]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8652272820472717, "polygon": [[1409, 2204], [1469, 2203], [1469, 2150], [1409, 2150]]}] | 33 | 161 | üzerinden gerçekleştirilir ve böylece taraflar birbirleri ile muhatap olmadan kredi rıskini ortadan kaldırırlar (Bolak, 2004: 121-124).
Gelecek sözleşmesinin konu olduğu varlık, bir fiziki ürün olabileceği gibi fınansal bir ürün veya bir gösterge de olabilmektedir. Dayanak varlığın tarım ürünleri veya kıymetli metalle... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9284378886222839, "polygon": [[1499, 2117], [1507, 217], [262, 212], [254, 2112]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7527306079864502, "polygon": [[1413, 2199], [1465, 2199], [1464, 2154], [1413, 2154]]}] | 34 | 161 | tarihte, faiz oranı değişmemiş gibi satabilecektir. Başka bir ifade ile faiz oranını şimdiden sabitlemiş olacaktır.
## Döviz gelecek sözleşmesi
Döviz gelecek sözleşmesi, ileriki bir tarihte şimdiden belirlenmiş bir kur üzerinden, belirli miktardaki dövizin alınması veya satılması taahhüdünü içeren bir sözleşmedir.
B... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9544336199760437, "polygon": [[1491, 2049], [1496, 221], [275, 218], [270, 2046]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8839197754859924, "polygon": [[1465, 2202], [1466, 2151], [1406, 2150], [1405, 2201]]}] | 35 | 161 | kendisi için avantajlı olan seçeneği tercih etmesi ve sonrasında faiz ödemelerinin değiştirmesi ile gerçekleşmektedir. Böylelikle taraflar, kredi derecelendirmelerinin yüksek olduğu piyasaya kolaylıkla girmiş olurlar. Bu sözleşme türü özellikle, gelişmekte olan ülkelerde faaliyet gösteren ve değişken faiz oranı ile bor... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9316404461860657, "polygon": [[1480, 2142], [1484, 258], [277, 255], [273, 2140]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.6920092105865479, "polygon": [[1460, 2197], [1460, 2154], [1408, 2153], [1408, 2197]]}] | 36 | 161 | yükümlülükler altına girer. Opsiyon alıcısı, hakkını kullanmak isterse, opsiyon satıcı verdiği taahhüdü yerine getirmek zorundadır (Akçay vd., 2012: 161).
Bir opsiyon sözleşmesinin oluşturulabilmesi için tarafların dayanak varlığın gelecekteki fiyatı için farklı beklentiler içerisinde olması gerekmektedir. Eğer bir ta... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9252890944480896, "polygon": [[1511, 2206], [1514, 247], [271, 245], [267, 2204]]}] | 37 | 161 | anlamına gelmektedir. Bu nedenle karşılıksız opsiyonda opsıyon satıcısının, karşılıklı opsiyona nazaran daha fazla riske katlanması gerekmektedir (Yalçıner, 2008: 289-290). Sözleşmeye konu olan varlığın piyasa fiyatına göre değişmekle birlikte opsiyon satıcısının zararı teorik olarak sonsuzdur.
## Satma opsiyonu
Satm... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9182199835777283, "polygon": [[1510, 2116], [1515, 220], [244, 217], [240, 2114]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7223941087722778, "polygon": [[1462, 2199], [1462, 2153], [1408, 2153], [1407, 2199]]}] | 38 | 161 | ihtiyaca göre kolayca şekillendirilebilen bu araçlar, yatırımcılar tarafından da ilgi ile karşılanmıştır (Sironi ve Resti, 2007: 464).
## 1.3.1. Kredi Türevi Kavramı
Kredi türevi, bazı şartlara bağlı olarak iflas riskinin, belirsizliğin diğer kaynaklarından ayrı şekilde satılmasına izin veren sözleşmelerdir. (Ericsso... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9344570636749268, "polygon": [[1476, 2051], [1482, 247], [255, 243], [249, 2047]]}, {"class": "Footer", "confidence": 0.7206050157546997, "polygon": [[251, 2142], [1264, 2142], [1264, 2052], [251, 2052]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.6932703852653503, "polygon": [[141... | 39 | 161 | sağladıkları risk transferidir. Bu enstrümanlar, kredi riskinin bir taraflan diğer tarafa aktarılmasını sağlamaktadır. Bu nedenle kredi riskinin kontrolü için etkili ve uygun bir yöntem olarak nitelendirilmektedir (Bielecki ve Rutkowski, 2002: 16).
Yatırımcıların ellerinde tuttukları varlık veya portföylerin kredi kal... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9027835726737976, "polygon": [[1493, 2153], [1505, 214], [292, 206], [280, 2145]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.624874472618103, "polygon": [[1410, 2201], [1463, 2201], [1463, 2152], [1410, 2152]]}] | 40 | 161 | Kredi olayı kavramı ve kapsamı ISDA'nın yayınladığı dokümanlarda' aşağıdaki gibi tanımlanmaktadır.
1. İflas: Firmanın amacı, gerçekleştirdiği faaliyetler ile firma değerini maksimize etmektir. Ancak fırmanın çeşitli nedenlerle faaliyetlerinin finansmanı için yapması gereken geri ödemeleri vadesinde gerçekleştirememesi... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9053414463996887, "polygon": [[1487, 2108], [1500, 257], [375, 249], [362, 2100]]}] | 41 | 161 | Yeniden yapılandırma sadece finansal zorluk yaşayan bir firma veya ülke için değil, büyük finansal krizlerden de çıkış yolu olarak görülmüştür. Türkiye'de bankaların 2001 Küresel Mali Kriz sonrasında, geri dönmeyen kredilerin yeniden yapılandırmasına gönülü olarak katıldıkları İstanbul Yaklaşımı buna örnek olarak veril... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9102064967155457, "polygon": [[1498, 2064], [1513, 194], [368, 186], [353, 2055]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8747742176055908, "polygon": [[1463, 2200], [1464, 2152], [1407, 2151], [1407, 2200]]}] | 42 | 161 | 5. Yükümlülük Hızlandırma: Referans varlığın ihraççı açısından ortaya koyduğu yükümlülükler ve geri ödemenin yapılacağı vadeler bellidir. Ancak bazı durumlarda, yükümlülüklerin belirlenen vadeden daha önce ödenmesi gerekmektedir. Başka bir ifade ile referans varlığa ait borcun muaccel hale gelmesi, yükümlülük hızlandır... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9294905066490173, "polygon": [[1513, 2075], [1517, 215], [240, 212], [236, 2072]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8901728391647339, "polygon": [[1465, 2202], [1465, 2151], [1406, 2151], [1406, 2201]]}] | 43 | 161 | Kredi olayında koruma alıcısı ve koruma satıcısı, yukarıda listelenen olaylardan istediklerini sözleşmeye konu edebilir (Lanchester vd., 2008: 383), ayrıca kendi istedikleri kredi olaylarını da tanımlayabilirler (Kothari, 2009: 15-16). Sözleşmeye konu edilen kredi olayı sayısı arttıkça, kredi olayının gerçekleşme ihtim... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9223818182945251, "polygon": [[1503, 2137], [1505, 197], [262, 195], [260, 2135]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8806004524230957, "polygon": [[1466, 2200], [1467, 2151], [1405, 2150], [1404, 2199]]}, {"class": "Footer", "confidence": 0.35526424646377563, "polygon": [[... | 44 | 161 | dâhil olmak üzere varlığın bütün ekonomik performansı transfer edilmektedir" (Bielecki ve Rutkowski, 2002: 17; Cossin ve Pirotte, 2001: 302-303).
Kredi türevlerinin, koruma satıcısı tarafından fonlanıp fonlanmaması da bir başka tasnıf yoludur. Fonlanmış kredi türevlerinde (funded credit deriatives), koruma satıcısı ya... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.962047278881073, "polygon": [[299, 1310], [1462, 1305], [1457, 173], [293, 178]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.8588523864746094, "polygon": [[1420, 2128], [1422, 1673], [252, 1670], [250, 2125]]}, {"class": "Tablo", "confidence": 0.8310947418212891, "polygon": [[1419, 1577], [... | 45 | 161 | yükümlülüğünü (Collateralized Bond Obligation - CBO) denilmektedir. Varlık veya mortgage kredilerinin konu olduğu ABS/MBSs ürünleri kullanılarak çıkartılan CDO'lar ise, yapılandırılmış finans CDO'ları (Structured Finance CDO) adını almaktadır. Daha önce ihraç edilen CDO'ların da teminatlandırılarak, CDO-(Collateralized... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.955878734588623, "polygon": [[1455, 750], [1456, 165], [293, 163], [292, 748]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9026718735694885, "polygon": [[308, 2102], [1481, 2101], [1480, 1698], [308, 1699]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.803892970085144, "polygon": [[1462, 22... | 46 | 161 | kıdemli (mezzanine) dilim takip eder. Ara kıdemli dilimin, bilançodaki payı ise yaklaşık %16'dır. En alt seviyedeki dilim ise özsermayedir. Derecelendirme notu olmayan özsermaye sahipleri, mevcut yapıdaki ilk kayıpları karşılayan dilimdir (Garcia ve Goossens, 2010: 50).
Ihraç edilen tahvillerin, geri ödenmesinde öncel... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9472756385803223, "polygon": [[1466, 979], [1470, 178], [294, 172], [290, 973]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8847830891609192, "polygon": [[1464, 2202], [1465, 2151], [1407, 2151], [1406, 2201]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8468704223632812, ... | 47 | 161 | çeşitlerde bir araya gelerek oluşturdukları bir portföy de olabilir (Sironi ve Resti, 2007: 467).
TRS sayesinde TRS alıcısı referans varlığa sahip olmadan, referans varlığın sağladığı getiriyi elde ederken, TRS satıcısı ise referans varlığın sahipliğini devam ettirmesine rağmen bilançosundan çıkartmış olur (Chaplin, 2... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9211808443069458, "polygon": [[1473, 2159], [1493, 244], [277, 231], [257, 2147]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7890661358833313, "polygon": [[1463, 2200], [1463, 2153], [1407, 2153], [1407, 2200]]}] | 48 | 161 | TRS'de karşılaşılan bir risk, vadesinden önce referans varlığın temerrüde düşmesidir. Böyle bir durum ortaya çıktığında, referans varlıktan doğan ödemeler duracaktır. Ayrıca TRS alıcısının, takasın başından bu yana ortaya çıkan farkı TRS satıcısına ödeyerek, referans varlığın fiyatındaki değişimi tazmin etmesi gerekmek... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9368676543235779, "polygon": [[1462, 1216], [1465, 178], [301, 174], [298, 1212]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8387973308563232, "polygon": [[292, 2008], [776, 2007], [776, 1933], [292, 1933]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.7478724718093872, "polygon": ... | 49 | 161 | karmaşık bir enstrüman olması ve sözleşmelerde daha az değişiklik imkanı sunmasıdır (Cossin ve Pirotte, 2001: 304). Ayrıca referans alınan primin manıpüle edilebilmesi ihtimali, CSO alıcısına ayrı bir risk daha yükler. Referans alınan şirket tahvillerinin likit olmaması ve özellikle işlem hacmının zayıf olması durumund... | null | ||
[{"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.865720272064209, "polygon": [[1464, 2202], [1464, 2151], [1406, 2151], [1406, 2202]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.8291528820991516, "polygon": [[1484, 2109], [1488, 270], [282, 267], [279, 2106]]}] | 50 | 161 | tahvilleri piyasaya sunar ve CLN yatırımcısı, ihraç fiyatımı ödeyerek CLN'yi satın alır. Böylelikle CLN yatırımcısı, CLN'nin vadesi boyunca düzenli bir kupon ödemesi elde etmiş olur. Ote taraftan ihraççı, ilgili referans varlık için bir yatırım bankasına CDS sözleşmesi satar. CLN'nin vadesi boyunca herhangı bir temerrü... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9502437114715576, "polygon": [[1491, 1905], [1493, 204], [246, 203], [245, 1904]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.869617760181427, "polygon": [[1468, 2203], [1468, 2148], [1405, 2148], [1405, 2203]]}] | 51 | 161 | ## 1.3.4.5. Kredi Temerrüt Takası (CDS)
Kredi temerrüt takası (CDS), piyasa aktörlerine kredi risklerini yönetme ve transfer etme imkanı tanıyan ve en çok tercih edilen kredi türevlerinden birisidir. (Hull vd., 2004: 1). CDS, kredi riskinin önceden belirlenen bir süre boyunca iki taraf arasında transfer edilmesine izi... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9289307594299316, "polygon": [[1499, 2055], [1503, 227], [234, 224], [230, 2052]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.887752890586853, "polygon": [[1464, 2203], [1465, 2151], [1406, 2150], [1405, 2202]]}] | 52 | 161 | ## 2. Kredi Riskinin Azaltılması
Fon sağlayıcılar, bireysel veya sektörel düzeyde verilen krediler nedeniyle maruz kaldıkları riski, kredi türevleri kullanarak ortadan kaldırabilirler. Riskten kurtulmak için ilgili varlığın elden çıkarılması da gerekmez (Kothari, 2009: 10).
Varlığın portföyden çıkartılmaması, vadeye ... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9424941539764404, "polygon": [[1470, 1193], [1479, 195], [282, 184], [273, 1183]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8018981218338013, "polygon": [[1467, 2203], [1468, 2147], [1405, 2147], [1405, 2202]]}] | 53 | 161 | Koruma satıcısı ise kredi türevleri ile riski çeşitlendirerek, daha az maliyetle elde ettiği getiriyi artırma şansı bulmaktadır (Kothari, 2009: 24-41).
Kredi türevlerinin ekonomi üzerindeki etkilerinin de farklılaştığını söylemek mümkündür. Ozellikle bankaların yeni varlıklar yaratmaları sayesinde ekonomideki kredi im... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9368014335632324, "polygon": [[296, 2095], [1453, 2093], [1450, 454], [293, 456]]}] | 54 | 161 | ## BÖLÜM 2
## KREDİ TEMERRÜT TAKASI (CDS)
## 2.1. CDS'IN TANIMI
Kredi temerrüt takası (CDS), belirli bir kurum veya ülkenin ihraç ettiği finansal varlıklar ve bu varlıklardan oluşan bir portföy üzerinde yapılan bir çeşit kredi türevidir. Bu ürünler, söz konusu referans varlıkların temerrüde düşmesine karşı bır sıgor... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9389140009880066, "polygon": [[1484, 2157], [1487, 301], [287, 299], [284, 2155]]}] | 55 | 161 | ## 2.2. CDS'İN İŞLEYİŞİ
## 2.2.1. CDS Sözleşmesi
CDS, koruma alıcısının koruma satıcısına yaptığı bir dizi periyodik ödeme karşılığında, referans varlığın temerrüde düşmesi halinde zararının karşılandığı bir takas sözleşmesidir (Han ve Zhou, 2015: 18). CDS sözleşmesinin de her sözleşmede olduğu gibi bazı unsurları iç... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9469180703163147, "polygon": [[290, 1793], [1446, 1791], [1445, 1273], [289, 1275]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.927764356136322, "polygon": [[1481, 1134], [1482, 379], [296, 379], [295, 1133]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.8999247550964355, "polygon": [[1465, 370], [1... | 56 | 161 | kıymet firmalarının payı ise %17'den %5'e düşmüştür. Aradaki farkın, 2008 Küresel Mali Kriz sonrasında alınan önlemler kapsamında kurulan ve CCP olarak adlandırılan güvenilir finansal kuruluşların etkinliğinin artması ile kapatıldığı görülmektedir.
## Şekil 7: CDS Alıcısı Olan Piyasa Aktörlerinin Yıllara Göre Yüzdes... | null | ||
[{"class": "Resim", "confidence": 0.9410898685455322, "polygon": [[1467, 919], [1469, 193], [297, 190], [295, 915]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9378530383110046, "polygon": [[1467, 2027], [1468, 1361], [320, 1360], [319, 2026]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9036613702774048, "polygon": [[291, 1352], [14... | 57 | 161 |
Şekil 8: CDS Satıcısı Olan Piyasa Aktörlerinin Yıllara Göre Yüzdesel Dağılımı Kaynak: BIS
## 2.2.1.2. Referans Varlık
Referans Varlık veya Dayanak Varlık, CDS sözleşmesine konu olan finansal
varlıktır. Referans varlığın özellikleri, sözleşme süresince yapılacak hesaplamalarda kullanılacağı için son derece önemlidi... | null | ||
[{"class": "Resim", "confidence": 0.9164320230484009, "polygon": [[307, 1804], [1470, 1803], [1470, 1094], [307, 1094]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9099805355072021, "polygon": [[1460, 1062], [1469, 230], [300, 218], [291, 1050]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.8247167468070984, "polygon": [[1497, 2126], ... | 58 | 161 | Koruma alıcısı ve koruma satıcısı açısından referans varlık kadar, referans varlığın ihraççısı da önemlidir. CDS sözleşmelerine konu olan ihraççı bir şirket veya hükümet olabilmektedir. Şekil 9'da görüldüğü gibi, ihraççısının bir hükümet olduğu CDS'ler, 2015 yılının ikinci yarısı itibarıyle toplam CDS sözleşmelerinin y... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9394147396087646, "polygon": [[1467, 964], [1471, 179], [298, 174], [294, 959]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9321231842041016, "polygon": [[301, 1687], [1473, 1686], [1472, 926], [300, 926]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9178906083106995, "polygon": [[288, 2110], [1450... | 59 | 161 | birinci yarısında 1-5 yıl vadeli CDS sözleşmelerinin işlem hacmi 36 trilyon dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkmıştır. 2008 Küresel Mali Kriz sonrasında CDS piyasasında işlem hacminin düştüğü ve özellikle uzun vadeli sözleşmelerden kaçınıldığı görülmektedir. 2007'nin ikinci yarısında yaklaşık 19 trilyon d... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.939987063407898, "polygon": [[1487, 2159], [1491, 266], [283, 263], [279, 2156]]}] | 60 | 161 | ifade edilmelidir. İSDA'nın listesinde yer alan kredi olaylarından bir veya daha fazlası koruma kapsamına dâhil edilebilmektedir.
Bir ülke CDS sözleşmesinde, referans varlığı etkileyecek dört farklı kredi olayı bulunmaktadır. Bunlar; yükümlülük hızlandırma, ödeme başarısızlığı, yeniden yapılandırma ve ödemeden kaçınma... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9390711188316345, "polygon": [[1466, 987], [1471, 170], [299, 164], [295, 980]]}, {"class": "Tablo", "confidence": 0.8988726735115051, "polygon": [[435, 2001], [1329, 1999], [1328, 1000], [434, 1001]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8863572478294373, "polygon": [[1469, ... | 61 | 161 | Nakdî uzlaşma yönteminde ise referans varlığın koruma satıcısına gönderilmesi gerekmez. Koruma alıcısı, referans varlığa ve dolayısıyla ilgili varlığın piyasa değerine sahiptir. Dolayısıyla koruma alıcısının kaybı, referans varlığın nominal değeri ile kredi olayı sonrasında belirlenen piyasa değeri arasındaki fark kada... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9570971131324768, "polygon": [[1456, 1369], [1479, 184], [303, 161], [280, 1345]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8744876980781555, "polygon": [[1466, 2201], [1467, 2148], [1407, 2147], [1406, 2199]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.7934085726737976... | 62 | 161 | Şekil 12'de yer alan örnek CDS sözleşmesinde Alıcı A.Ş., Satıcı A.Ş.'den Referans A.Ş.'nin 10 milyon Amerikan Doları değerindeki tahvili için koruma satın almıştır. Alıcı A.Ş. bu koruma için, 3 ayda bir nominal değerin yıllık %1'i kadar bir tutarı Satıcı A.Ş.'ye belirlenen tarihlerde ödemeyi taahhüt etmiştir. Buna göre... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9325470924377441, "polygon": [[1499, 2193], [1503, 245], [275, 243], [272, 2191]]}] | 63 | 161 | Ote taraftan, CDS sözleşmesinde yer alan kredi olaylarından biri gerçekleşirse, başka bir ifadeyle referans varlık temerrüde düşerse, CDS alıcısı yaptığı periyodik ödemeleri hemen durdurur. CDS sözleşmesinin yaptırım şartlarına bağlı olarak CDS satıcısı, CDS alıcısına gerekli ödemeyi yapar. Eğer fizikî teslimat söz kon... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9279964566230774, "polygon": [[1514, 2134], [1516, 203], [235, 202], [233, 2133]]}] | 64 | 161 | koruma alıcısının referans varlığın nominal değerinin yıllık belirli bir oranını prim olarak ödediği; öte taraftan koruma satıcısının ise kredi olayının gerçekleşmesi şartıyla koruma alıcısının kaybını karşıladığı iki taraflı bir sözleşmedir (Kothari, 2009: 81).
## 2.3.2. Dijital CDS
Standart bir CDS sözleşmesinde, k... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9442232847213745, "polygon": [[1499, 2063], [1503, 229], [270, 226], [266, 2061]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8078807592391968, "polygon": [[1464, 2201], [1464, 2152], [1408, 2151], [1407, 2201]]}] | 65 | 161 | Koşullu CDS (Contingent CDS - CCDS)'lerde, standart CDS'lerden farklı olarak, koruma miktarı başka özellikli bir enstrüman ile ilişkilendirilir. Karşı taraf riskini ifade eden bu enstrüman, herhangi bir varlık grubundan herhangi bir ürün olabilmektedir. Böylelikle CCDS'deki koruma miktarı, doğrudan seçilen varlığın mar... | null | ||
[{"class": "Tablo", "confidence": 0.9281840324401855, "polygon": [[1372, 1625], [1372, 933], [376, 932], [375, 1625]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.924691379070282, "polygon": [[293, 2172], [1458, 2171], [1458, 1673], [293, 1673]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9105505347251892, "polygon": [[1465, 896], [1... | 66 | 161 | Haziran 2004'te iTraxx ve CDX isminde iki küresel CDS endeks ailesi satışa sunulmuştur. İTraxx, Avrupa ve Asya'yı; CDX ise Kuzey Amerika ve gelişmekte olan piyasaları kapsamaktadır. Her iki endeks ailesinde de ülke, bölge ve sektör bazlı endeksler oluşturulmuştur. Orneğin, Avrupa'da yatırım yapılabilir seviyedeki 125 r... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.940501868724823, "polygon": [[1481, 1906], [1483, 199], [249, 197], [247, 1905]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.877682089805603, "polygon": [[1465, 2202], [1466, 2150], [1407, 2149], [1406, 2201]]}] | 67 | 161 | Böylelikle piyasada vadesi sabit olan likit bir kredi endeksi elde edilmiş olur (Garcıa ve Goossens, 2010: 56-58; Gregory, 2010: 155-157).
## 2.3.5. Sepet CDS
Standart CDS'ler tek bir referans varlığı ifade ederken, Sepet CDS'ler birden çok standart CDS sözleşmesinin birlikte değerlendirildiği ürünlerdir.
Sepet içer... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9525211453437805, "polygon": [[1464, 1268], [1464, 187], [294, 187], [294, 1268]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9365358948707581, "polygon": [[1484, 2022], [1488, 1273], [293, 1266], [289, 2016]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8261332511901855, "polygon"... | 68 | 161 | ## 2.3.6. Portföy CDS
Portföy CDS'ler, sepet CDS'lerde olduğu gibi, birden çok standart CDS sözleşmesinin birleştirilmesi ile oluşmaktadır. Sepet CDS'den farklı olarak portföy CDS'ler, tek bir prim üzerinden işlem görmektedir. Buna ek olarak, kredi olayının gerçekleşmesi için, kredi olayına uğrayan CDS sözleşmelerinin... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9347382187843323, "polygon": [[1470, 1066], [1473, 262], [299, 258], [297, 1062]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9071378707885742, "polygon": [[1472, 1821], [1478, 1073], [313, 1063], [307, 1811]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.7617328763008118, "polygon": [[295, 2139], [... | 69 | 161 | Bu gruplandırmaya göre CDS pıyasasının işlemlerinin yüzdesel dağılımı Şekil 14'te görülmektedir. Tek ve çok isimli CDS'lerin yıllara göre yüzdelik dağılımı incelendiğinde 2004 yılında işlem gören CDS sözleşmelerinin %80'inin tek isimli CDS'lerden oluştuğu görülmektedir. Bu tarih aynı zamanda Endeks CDS'lerin pıyasaya s... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9402135610580444, "polygon": [[1477, 1987], [1480, 219], [267, 217], [264, 1985]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.875723659992218, "polygon": [[1464, 2201], [1465, 2152], [1408, 2151], [1407, 2201]]}, {"class": "Footer", "confidence": 0.7083370685577393, "polygon": [[23... | 70 | 161 | detaylarına girmeden, CDS'in krizin ortaya çıkışındaki etkisine kısaca değinmekte fayda olacaktır.
Literatüre 2008 Küresel Malı Kriz olarak geçen bu krizin temelinde AIG, Lehman Brothers veya Bear Stearns gibi büyük finansal kuruluşların sistematik çöküşlerinin olduğu bilinmektedir. 3
2007 yılının sonrasına kadar öze... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9490754008293152, "polygon": [[1484, 2022], [1490, 232], [272, 228], [267, 2018]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8870478272438049, "polygon": [[1468, 2203], [1468, 2150], [1407, 2150], [1406, 2202]]}] | 71 | 161 | ## 2.4. CDS İLE İLGİLİ LİTERATÜR ÇALIŞMASI
CDS ile ilgili yapılan pek çok bilimsel çalışma bulunmaktadır. Bu çalışmaları, kullanılan CDS ürününe göre tasnıf etmek mümkündür. Bu bağlamda çalışmalarda kullanılan bağımlı değişkene göre ülke CDS primleri, firma CDS primleri ve CDS endeksleri olmak üzere üç kategori oluştu... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9551913738250732, "polygon": [[1485, 1967], [1488, 232], [272, 230], [269, 1965]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8845959901809692, "polygon": [[1464, 2203], [1465, 2149], [1406, 2148], [1405, 2202]]}] | 72 | 161 | CDS priminin belirlenmesinde sadece piyasa getirisi değil, birçok makroekonomik ve finansal değişken etkili olmaktadır. Wang vd. de bu konuya odaklanarak en büyük altı Latın Amerika ülkesinin CDS primleri ile finansal değişkenler arasındaki gecikmeli ilişkiyi incelemiştir. 2004-2010 yıllarını kapsayan çalışma, ABD dev... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9396529793739319, "polygon": [[1492, 2178], [1496, 275], [285, 272], [282, 2175]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.4916449189186096, "polygon": [[1411, 2197], [1461, 2197], [1461, 2155], [1411, 2155]]}] | 73 | 161 | Ulke riskinin, söz konusu ülkede faaliyet gösteren firmalar için sistematik bir risk unsuru olduğunu söylemek yanlış olmaz. Ote taraftan fırmaların içerisinde bulunduğu riskli durum, ülkenin risk durumunu da etkiyecektir.
Avino ve Cotter , iki yönlü olabilecek bu ilişkiyi açıklamak için ülkeler ile söz konusu ülkelerd... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9493926167488098, "polygon": [[1489, 2045], [1494, 229], [281, 226], [277, 2042]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8825174570083618, "polygon": [[1465, 2202], [1465, 2152], [1406, 2151], [1406, 2201]]}] | 74 | 161 | 1998-2002 yıllarında GFI veri tabanında bulunan işlemler üzerinde yapılan incelemede referans beş yıllık devlet tahvil faiz oranı, CDS primi için son derece açıklayıcı bir değişkendir. CDS priminin belirlenmesinde, derecelendirme kuruluşlarının verdikleri notlarının da anlamlı olduğu, ancak olumsuz notların, olumlu not... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9342182278633118, "polygon": [[1512, 2087], [1516, 200], [239, 197], [235, 2084]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.5886439085006714, "polygon": [[1464, 2198], [1464, 2155], [1408, 2155], [1408, 2198]]}] | 75 | 161 | Firmaya özgü risk değişkenleri ile makro ekonomik değişkenlerin yanı sıra fırmaya özgü likidite değişkenlerinin de dâhil edildiği Corò vd. 'nin çalışmasında, CDS fiyatlarındaki değişimin, kredi ve likidite riskleri ile açıklanıp açıklanamayacağını araştırılmıştır. Çalışmanın sonuçlarına göre, likidite değişkeri CDS fiy... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9364053010940552, "polygon": [[1495, 2187], [1499, 270], [279, 267], [275, 2185]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.48101526498794556, "polygon": [[1457, 2192], [1457, 2160], [1415, 2160], [1415, 2192]]}] | 76 | 161 | ıçerisinde olduğu tespit edilmiştir. Ayrıca yatırımcıların rısk eğilimini etkileyen getiri primi de, CDS primi ile ters yönlü ilişki içerisindedir.
Piyasa ile ilgili yeni haberlerin, fiyat oluşumu üzerindeki etkilerinin incelendiği Marsh ve Wanger 'a ait çalışmada 2004-2008 yıllarındaki 900'ün üzerinde ABD referans va... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9411635994911194, "polygon": [[1493, 2183], [1498, 269], [284, 266], [279, 2180]]}] | 77 | 161 | tercih edilmiş, hisse senedi oynaklığı için ise VStoxx endeksi kullanılmıştır. Çalışmanın sonuçlarına göre, CDS primi, piyasa koşullarına ve aynı zamanda CDS piyasasındaki oynaklığa dayanmaktadır.
Chan ve Marsden 'in 2003-2011 yıllarını kapsayan çalışmasında, küresel endeks ailesinin ikinci üyesi olan CDX Kuzey Amerik... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9343249797821045, "polygon": [[1469, 2151], [1489, 264], [281, 251], [261, 2138]]}] | 78 | 161 | artırdığı sonucuna varılmıştır. Koruma arzı eğrisinin yukarı kayması; yatırımcıların rısk alma kapasıtelerinin azalması, alternatif yatırımların getirilerinin artması veya diğer iş firsatlarındakı gelişmelerden kaynaklanabilmektedir.
Ulke riskini ifade etmek için kullanılan bir başka değişken de tahvil primidir. Liter... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9300670027732849, "polygon": [[1476, 2147], [1481, 261], [280, 258], [275, 2144]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.8539112210273743, "polygon": [[1408, 2200], [1466, 2200], [1466, 2153], [1408, 2154]]}] | 79 | 161 | ve kesin şekilde reaksiyon verebilirler (Ericsson vd., 2009: 110-111). Ancak kredi rıskini konu edinen çalışmalar ve bu çalışmalarda kullanılan değişkenler, CDS primi için kullanılabilir. Bu nedenle, tahvil getirisini bağımlı değişken olarak değerlendiren bazı çalışmalara da aşağıda yer verilmiştir.
Bellas vd. , ülkel... | null | ||
[{"class": "Resim", "confidence": 0.9450497031211853, "polygon": [[1468, 1759], [1469, 1017], [300, 1015], [299, 1757]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.9021977782249451, "polygon": [[1472, 1012], [1473, 185], [303, 183], [302, 1011]]}, {"class": "Metin", "confidence": 0.89380943775177, "polygon": [[1443, 2071], [1... | 80 | 161 | ## 2.5. CDS PRİMİ VE ÜLKE RİSKİ
CDS piyasasındaki ürünleri konumuz gereği ülke CDS'leri ve diğer CDS'ler olarak ayırmamız gerekmektedir. Ulke CDS'lerinin diğer CDS sözleşmelerinden farkı, referans varlığın ihraççısının bir hükümet olmasıdır. Bunun dışında CDS'in işleyiş şekli itibariyle bir farklılık söz konusu değild... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.974294900894165, "polygon": [[1489, 1601], [1494, 197], [287, 193], [282, 1597]]}, {"class": "Sayfa Numarası", "confidence": 0.7473376393318176, "polygon": [[1409, 2200], [1465, 2200], [1465, 2152], [1409, 2152]]}, {"class": "Footer", "confidence": 0.6293342113494873, "polygon": [[27... | 81 | 161 | Farklı vade özellikleri gösterse de ülke CDS'i, ülkenin kredi kalitesinin ve temerrüt riskinin piyasa temelli ve gerçek zamanlı bir göstergesidir (Aizenman vd., 2013: 39). Dolayısıyla CDS sözleşmesini, sadece asli işlevi koruma sağlamak olan bir kredi türevi olarak değil, piyasalar için firma veya ülke riskini ifade ed... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9712820053100586, "polygon": [[287, 800], [1437, 800], [1437, 187], [287, 187]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9375140070915222, "polygon": [[349, 1564], [1420, 1563], [1419, 847], [348, 848]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8026546835899353, "polygon": [[... | 83 | 161 | Arjantin, bir "akbaba fonu" olarak tanımladığı Elliott Management'a ödenmesine hükmedilen 1,5 milyar dolarlık borcu ve bununla birlikte gelecekteki borçları ödeyebilecek güçte olduğunu; ancak Elliott Management kararının, 2005 ve 2010 yıllarında neredeyse üçte bir maliyetle yeniden yapılandırılan borçlar için emsal ola... | null | ||
[{"class": "Metin", "confidence": 0.9552698135375977, "polygon": [[1479, 1142], [1483, 178], [281, 172], [276, 1136]]}, {"class": "Resim", "confidence": 0.9089196920394897, "polygon": [[1443, 1834], [1448, 1138], [335, 1129], [329, 1826]]}, {"class": "Resim/Tablo Açıklaması", "confidence": 0.8849091529846191, "polygon"... | 84 | 161 | yükselmiştir. İSDA'ya göre kredi türevleri ile korunan referas varlık tutarı yaklaşık 1 milyar dolardı.
Yunanistan'ın 2012'de gerçekleştirdiği yeniden yapılandırma süreci ise, 2009 Kasım'ında hükümet yetkililerince mali sorunların açıkça ifade edilmesi ve çevrilemeyen kamu borcu nedeniyle AB ve IMF'ye müracaat edilmes... | null |
End of preview. Expand in Data Studio
README.md exists but content is empty.
- Downloads last month
- 5